El trading de contratos de futuros desempeña un papel importante tanto en las finanzas tradicionales (TradFi) como en las finanzas descentralizadas (DeFi), y puede generar altos rendimientos gracias al uso del apalancamiento.
Sin embargo, ese mismo apalancamiento también puede jugar en contra de los traders, conllevando riesgos elevados.
Esta guía explica los contratos de futuros tanto en los mercados de criptomonedas como en los mercados tradicionales, incluidos las acciones y las materias primas.
Aprende qué son los contratos de futuros, cómo funcionan y cómo operarlos, al tiempo que descubres cuáles son los futuros más relevantes a seguir y qué riesgos debes tener en cuenta.
Qué son los contratos de futuros
Los contratos de futuros representan acuerdos estandarizados para comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha específica en el futuro.
Esta es la definición legal de un contrato de futuros. En la práctica, sin embargo, la mayoría de los traders nunca compran ni venden el activo subyacente, ya que cierran sus posiciones antes del vencimiento, compensando de forma efectiva la obligación de compra o venta.
Como resultado, aunque la definición oficial se refiere a la compra o venta de un activo, la mayoría de los traders en realidad están especulando sobre los cambios en el precio del activo.
Los objetivos principales de los contratos de futuros son la cobertura y la especulación, y se negocian en mercados regulados tanto por empresas como por traders individuales.
Mientras que las empresas suelen utilizar futuros para cubrirse frente a las fluctuaciones de precios de las materias primas que producen o necesitan, los traders individuales los utilizan para especular sobre los movimientos de precios.
Los contratos de futuros están regulados por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), una agencia independiente de Estados Unidos responsable de supervisar los mercados de futuros y opciones y de promover la integridad y la transparencia del mercado.
Elementos clave de los contratos de futuros
Los componentes clave de un contrato de futuros incluyen los siguientes:
- Activo subyacente – El activo sobre el que se basa el contrato
- Tamaño del contrato – Cuánta cantidad del activo subyacente representa el contrato
- Tamaño del tick – El movimiento mínimo de precio permitido
- Valor del tick – Cuánto dinero representa un movimiento de un tick
- Requisitos de margen – El margen inicial es necesario para abrir una posición, y el margen de mantenimiento es el mínimo para evitar la liquidación
- Método de liquidación – Cómo se liquida el contrato, ya sea mediante entrega física o liquidación en efectivo. En criptomonedas, los futuros perpetuos dependen de las tasas de financiación en lugar de un proceso tradicional de liquidación.
- Fecha de vencimiento – Todos los futuros tienen una fecha de expiración fija, excepto los perpetuos
- Apalancamiento – Una característica clave del trading de futuros, habilitada a través del margen, que permite a los traders controlar posiciones más grandes con menos capital.
Cómo funcionan los contratos de futuros
Los contratos de futuros implican un acuerdo para comprar o vender un activo a un precio predeterminado en el futuro, pero en la práctica, la mayoría de los traders obtienen beneficios de los movimientos de precios en lugar de intercambiar el activo subyacente.
En términos simples, para operar con futuros, debes seguir estos pasos:
- Elegir si el precio de un activo subirá o bajará.
- Abrir una posición en futuros con un pequeño depósito llamado margen.
- Si el precio se mueve a tu favor, la posición es rentable; si se mueve en tu contra, genera una pérdida.
- El uso de un mayor apalancamiento aumenta tanto las ganancias potenciales como el riesgo de pérdidas más grandes.
Conceptos básicos sobre la fijación de precios y el margen en futuros
El margen inicial inicia tu operación, el margen de mantenimiento la mantiene activa, el mark-to-market calcula tu PnL diario y el apalancamiento permite mayores rendimientos, pero conlleva un mayor riesgo de liquidación.
Margen inicial vs margen de mantenimiento
El margen inicial representa la cantidad de dinero necesaria para abrir una posición, y el margen de mantenimiento representa el saldo mínimo que tu cuenta necesita para mantener esa posición abierta. Si tus pérdidas hacen que tu saldo caiga por debajo de este nivel, recibirás una llamada de margen o serás liquidado.
Mark-to-Market (PnL diario)
El PnL diario se refiere a que tu cuenta se recalcula y ajusta en tiempo real; tu posición en futuros se actualiza para reflejar el precio actual del mercado. Cuando el precio se mueve a tu favor, se añade dinero a tu cuenta, y cuando los precios se mueven en tu contra, se retira dinero de la cuenta.
Apalancamiento y riesgo de liquidación
El apalancamiento te permite controlar una posición mayor de lo que tu capital real normalmente permitiría, ofreciendo un mayor potencial de retorno, pero también un mayor riesgo. Por ejemplo, con un apalancamiento de 10×, 100 $ controlan 1.000 $ en futuros.
Sin embargo, a medida que el apalancamiento aumenta el tamaño de tu operación, pequeños movimientos de precios pueden desencadenar grandes pérdidas. Si las pérdidas son lo suficientemente grandes como para reducir tu saldo por debajo del margen de mantenimiento, el exchange te liquidará (cerrará tu operación) para evitar un saldo negativo. Cuanto mayor sea el apalancamiento utilizado, mayor será el riesgo de liquidación.
Tipos de liquidación
Los tipos de liquidación de los contratos de futuros son los siguientes:
- Futuros liquidados en efectivo – Al vencimiento, el contrato se liquida en efectivo; el exchange calcula la diferencia entre el precio final de liquidación y el precio de futuros al que entraste en el contrato; las ganancias o pérdidas se acreditan o debitan en tu cuenta de margen
- Futuros con entrega física – El activo subyacente real (materia prima) se entrega al vencimiento; el comprador paga el precio del contrato y recibe el activo, mientras que la entrega se realiza de acuerdo con las reglas definidas por el exchange
Quién gestiona los mercados de futuros
Los mercados de futuros son gestionados por mercados regulados (CME Group, ICE y Eurex), y el riesgo se controla a través de una cámara de compensación central (como CME Clearing).
| Entidad | Qué hacen | Por qué es importante |
|---|---|---|
| Exchanges (por ejemplo, CME Group) | Listan y estandarizan contratos de futuros regulados; definen las especificaciones del contrato; proporcionan el entorno de negociación y transparencia de precios. Los contratos de futuros de CME cubren materias primas, tasas de interés, renta variable y criptomonedas, y se encuentran entre los más negociados a nivel mundial. | La estandarización y la fijación de precios transparente permiten un trading eficiente y liquidez en los mercados globales. |
| Cámaras de compensación | Actúan como comprador de cada vendedor y vendedor de cada comprador; gestionan los requisitos de margen; realizan el mark-to-market diario; garantizan el cumplimiento del contrato. | Eliminan el riesgo directo de contraparte entre traders y hacen que los contratos de futuros regulados sean más seguros y transparentes que los derivados OTC. |
Tipos de contratos de futuros
Los tipos de contratos de futuros son los siguientes:
| Tipo | Ejemplos | Para qué se utilizan |
|---|---|---|
| Contratos de futuros sobre materias primas | Energía (futuros de petróleo crudo); Metales (futuros de oro) | Cubrirse o especular sobre los precios de materias primas físicas como productos energéticos y metales preciosos. |
| Contratos de futuros financieros | Futuros sobre índices bursátiles (exposición al mercado de acciones sin comprar acciones reales); Tasas (futuros sobre tasas de interés a corto plazo); Volatilidad (contratos de futuros VIX); Renta fija (futuros sobre bonos) | Gestionar riesgos u obtener exposición a los mercados financieros, tasas de interés, volatilidad y bonos. |
| Contratos de futuros sobre criptomonedas | Futuros de Bitcoin y otros futuros de criptomonedas | Proporcionar exposición a los movimientos de precios de las criptomonedas; los futuros de BTC pueden parecer similares entre plataformas, pero difieren en estructura, regulación, liquidación y riesgo. |
| Opciones sobre contratos de futuros | Opciones call y put sobre futuros | Derivados que otorgan a los compradores el derecho a comprar o vender un contrato de futuros a un precio especificado antes o en el vencimiento. |
Contratos de futuros en criptomonedas
Existen dos tipos de contratos de futuros en criptomonedas:
- Contratos de futuros sobre criptomonedas – Contratos de futuros que tienen una fecha de vencimiento fija, con el precio convergiendo al spot en el momento de la liquidación; no tienen tasas de financiación y son comunes en los mercados de futuros regulados, donde se utilizan para cobertura y estrategias estructuradas.
- Contratos de futuros perpetuos – Diseñados para negociarse como el mercado spot, pero utilizando apalancamiento y tasas de financiación para mantener el precio cerca del spot; pueden mantenerse indefinidamente y son más sensibles a liquidaciones durante periodos de alta volatilidad. Los perps son más flexibles que los contratos de futuros tradicionales, pero también más arriesgados.
OPERAR CONTRATOS DE FUTUROS CRIPTO
Reglas de vencimiento en los futuros de criptomonedas
Los futuros de criptomonedas con fecha de vencimiento expiran en una fecha y hora específicas, siendo los vencimientos más comunes semanales, mensuales o trimestrales. La hora de vencimiento suele estar alineada con UTC y es establecida por el exchange.
Cuando los contratos de criptomonedas vencen, ocurren los siguientes eventos:
- La negociación se detiene en el momento del vencimiento.
- El exchange calcula un precio final de liquidación.
- Todas las posiciones abiertas se cierran automáticamente.
- Las ganancias o pérdidas se liquidan en efectivo.
- El contrato es retirado de la lista.
La mayoría de los traders cierran sus posiciones antes del vencimiento; sin embargo, pueden hacer un rollover al siguiente contrato para mantener la exposición.
Liquidación en efectivo vs entrega
Los futuros de criptomonedas liquidados en efectivo son los más comunes, y el P&L se paga en USD o stablecoins. La liquidación en efectivo evita la gestión de custodia y billeteras, e implica una regulación más sencilla, siendo además más accesible para las instituciones.
Los futuros de criptomonedas con entrega física son menos frecuentes, y la liquidación implica la entrega de BTC o ETH. Requieren infraestructura de custodia (billeteras custodiales, cuentas en exchanges).
Tiempo de mantenimiento y riesgo
Puedes mantener un contrato de futuros de criptomonedas hasta la fecha de vencimiento si cumples con los requisitos de margen, pero la mayoría de los traders cierran o renuevan sus posiciones antes del vencimiento para evitar la liquidación. Puedes mantener un contrato perpetuo indefinidamente si mantienes el margen requerido.
Cuando el margen cae por debajo de los requisitos de mantenimiento, tu posición se cierra automáticamente. Un apalancamiento elevado amplifica las pérdidas, y si tu cuenta no puede cubrir las pérdidas potenciales, el exchange cierra tu posición para evitar un saldo negativo.
Los costos de financiación son pagos periódicos intercambiados entre posiciones largas y cortas para mantener el precio del contrato perpetuo cerca del spot. Si el contrato se negocia por encima del spot, los largos pagan a los cortos, y si se negocia por debajo del spot, los cortos pagan a los largos. Solo los futuros perpetuos tienen tasas de financiación.
Teniendo en cuenta que los mercados de criptomonedas operan de forma ininterrumpida, las posiciones están expuestas con frecuencia a oscilaciones de precios, incluidos los movimientos nocturnos y de fin de semana. El apalancamiento amplifica los efectos de los movimientos bruscos, y el riesgo es mayor para los traders minoristas que no pueden monitorear los mercados constantemente.
Para gestionar los riesgos, los traders realizan lo siguiente:
- Reducir el apalancamiento
- Usar stop-loss
- Renovar los futuros con vencimiento antes de la expiración
- Supervisar los pagos de financiación en los perps
Rollover de contratos de futuros
Hacer rollover de contratos de futuros significa cerrar tu posición antes del vencimiento del contrato y abrir la misma posición en un contrato con una fecha de vencimiento posterior.
Los traders realizan rollover de contratos por las siguientes razones:
- Evitar el vencimiento – El rollover de contratos de futuros te permite mantener la exposición sin pasar por el proceso de liquidación
- Mantener la exposición al mercado – Si deseas una exposición continua a un activo, necesitarás contratos que no expiren; el rollover garantiza que tus posiciones sigan activas a través de distintos vencimientos
- Cubrir riesgos continuos – Puede ser necesario mantener coberturas activas durante varios meses, y el rollover evita interrupciones en la cobertura cuando vence el contrato más cercano
- Gestionar la liquidez y los precios – Los contratos próximos al vencimiento tienen distinta liquidez y spreads, y el rollover permite pasar a contratos con mejor liquidez y precios
Contratos de futuros más negociados y con mayor liquidez
Los contratos de futuros más líquidos son las versiones micro del S&P 500, los T-Notes a 10 años, el petróleo, el Euro Stoxx 50, el oro, el Euro FX, el CBOE Volatility Index y los futuros de Bitcoin de CME.
| Clase de activo | Contrato de futuros | Símbolo | Características clave |
|---|---|---|---|
| Índice bursátil de EE. UU. | S&P 500 E-mini | ES / MES |
|
| Tesoro de EE. UU. / Bonos | T-Note a 10 años | ZN |
|
| Materia prima – Energía | Petróleo crudo (WTI) | CL |
|
| Índice bursátil europeo | Euro Stoxx 50 | FESX |
|
| Materia prima – Metales | Oro | GC / MGC |
|
| Forex / Divisas | Euro FX | 6E |
|
| Volatilidad | CBOE Volatility Index | VIX |
|
| Criptomonedas | Futuros de Bitcoin de CME | BTC |
|
Los contratos de futuros más líquidos presentan las siguientes características:
- Se compran y venden fácilmente sin provocar grandes cambios en el precio
- Se negocian con frecuencia, con un alto número de contratos negociados diariamente
- Spreads bid-ask ajustados, lo que significa que la diferencia de precio entre compradores y vendedores es pequeña
La liquidez de los contratos de futuros es importante por las siguientes razones:
- Entrada y salida más sencilla de posiciones – Una alta liquidez permite comprar o vender grandes posiciones sin afectar al mercado.
- Menores costos de trading – Spreads bid-ask ajustados reducen los costos de las operaciones.
- Precios más precisos – Los contratos líquidos reflejan la oferta y la demanda en tiempo real, con menor slippage; facilitan que traders y coberturistas valoren el riesgo de forma adecuada
- Mejor gestión del apalancamiento y del riesgo – Una mayor liquidez reduce los riesgos de liquidación; en condiciones de baja liquidez, salir de una posición grande puede impactar los precios
Los mejores futuros para operar presentan las siguientes características:
- Alta liquidez
- Comportamiento claro
- Márgenes razonables
- Volatilidad transparente
- Seguimiento de activos populares y bien establecidos
Los contratos de futuros más negociados están listados en CME Group según el volumen diario y el interés abierto.
Cómo operar contratos de futuros – Guía para principiantes
Para comprar contratos de futuros, debes seguir estos pasos sencillos:
Elige un lugar para operar; puede ser un bróker regulado, un exchange o una plataforma crypto como Binance, OKX y otras.
- Crea una cuenta en la plataforma elegida y completa la verificación KYC si es necesario
- Supera las comprobaciones de riesgo
- Deposita fondos (USD, stablecoins o criptomonedas)
- Realiza una orden
Para realizar una orden, debes:
- Decidir el tipo de orden (orden de mercado, orden límite, orden stop)
- Introducir el tamaño del contrato y el apalancamiento si el lugar de negociación lo permite
- Confirmar y ejecutar la operación
Aspectos esenciales de la gestión del riesgo
Las principales soluciones de gestión del riesgo son las siguientes:
- Tamaño de la posición
- Stop loss
- Pérdida máxima diaria
- Evitar el apalancamiento excesivo
- Asegurarse de que el contrato de futuros tenga alta liquidez
Los errores comunes de los principiantes al operar futuros incluyen los siguientes:
- Ignorar los requisitos de margen
- No establecer stop losses
- Confundir los contratos micro con los contratos de tamaño completo
- Operar en exceso, lo que incrementa comisiones y slippage
- Usar un apalancamiento demasiado alto, lo que conlleva mayores riesgos de liquidación
- Ignorar las reglas de vencimiento o rollover
- Descuidar la liquidez de un contrato de futuros
- Pasar por alto los costos de financiación, que pueden acumularse y superar las ganancias
- Trading emocional
- Ignorar los riesgos nocturnos y de fin de semana
- No definir el tamaño de la posición, la pérdida máxima o el objetivo de ganancias
Flujo de trabajo de ejemplo – Operar contratos de futuros de petróleo
Al operar contratos de futuros de petróleo, los traders observan lo siguiente:
- Datos de inventarios y oferta-demanda – Informes semanales de EIA, API
- Indicadores macroeconómicos – PIB, producción industrial, índices manufactureros, datos económicos de EE. UU., índice del USD, tasas de interés
- Volatilidad y sentimiento del mercado
- Otros indicadores geopolíticos, sanciones, que pueden afectar la oferta y las exportaciones
Tras analizar los indicadores anteriores, los traders eligen una plataforma como CME Group, que ofrece acceso a los contratos de futuros E-mini de petróleo crudo y Micro de petróleo crudo, y comienzan a operar.
Microfuturos, bajo margen y cómo empezar con poco
Los microfuturos son versiones más pequeñas de un contrato estándar y permiten a los principiantes empezar con importes más bajos y riesgos asociados menores. Los contratos más pequeños requieren menos capital y, por lo general, pueden ofrecer más flexibilidad para gestionar riesgos o probar estrategias.
Por ejemplo, Charles Schwab ofrece una extensa lista de contratos de microfuturos en su plataforma, incluyendo Micro E-mini S&P 500, Micro E-mini DOW, Micro Nikkei, CME Micro Bitcoin, Micro Gold y otros.
Brókers y afirmaciones de marketing sobre márgenes bajos
Algunos brókers anuncian “contratos micro de futuros con margen de 50 $”, pero esto solo es el margen intradía mínimo, y no el riesgo real. Los requisitos de margen varían según el bróker, las condiciones del mercado y la volatilidad, y pueden incrementarse por movimientos repentinos del mercado o por noticias.
Los futuros están altamente apalancados, y incluso pequeños movimientos de precio pueden superar el margen anunciado y desencadenar pérdidas o liquidaciones. Un margen bajo no necesariamente significa menores riesgos.
¿Cómo puedo obtener financiación para operar contratos de futuros?
Puedes operar contratos de futuros utilizando cuentas financiadas de firmas de prop trading (disciplinadas y con control de riesgo), que aportan capital si superas su evaluación. Esto normalmente incluye demostrar que:
- Puedes operar de forma rentable bajo las reglas de trading (límites de pérdida diaria, tamaño de posición, horario de trading)
- Tu cuenta no debe caer por debajo del nivel de pérdida establecido
- Puedes evitar apostar o realizar operaciones sobredimensionadas
Las ganancias se reparten entre tú y la firma de prop trading, y los pagos se permiten después de cumplir un mínimo de días de trading u objetivos de beneficio.
Regulación y clasificación legal
Los contratos de futuros se regulan según la jurisdicción y el producto, y se regulan para:
- Controlar el riesgo
- Proteger a los traders
- Mantener los mercados justos
¿Los contratos de futuros son valores?
Los contratos de futuros son derivados o materias primas y, en EE. UU., por lo general se tratan como materias primas, no como valores. Están regulados por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) y no por la SEC. Los futuros sobre acciones, bonos o BTC son, legalmente, futuros de materias primas.
La excepción clave son los security futures: futuros sobre una sola acción y futuros sobre índices de base estrecha, regulados por la CFTC y la SEC.
Contratos de futuros regulados y CME
Los contratos de futuros están regulados por:
- Reguladores como la CFTC en EE. UU. y ESMA en la UE/Reino Unido
- Exchanges regulados como CME, ICE, Eurex
- Compensación central, cámaras de compensación
Los futuros crypto en exchanges regulados como CME siguen las mismas reglas estrictas para evitar la manipulación del mercado, la especulación excesiva y el riesgo sistémico, mientras que los futuros crypto en plataformas offshore pueden tener regulaciones más ligeras o diferentes.
Los mercados de estilo CME importan porque ofrecen mayor transparencia y menor riesgo para los traders.
Impuestos y reporting
Los contratos de futuros se gravan de forma diferente según el país en el que se operen.
Por ejemplo, en EE. UU., los contratos de futuros se incluyen en los “Section 1256 contracts”, que incluyen:
- Contratos de futuros regulados
- Contratos de divisas extranjeras
- Opciones sobre no acciones
- Opciones sobre acciones de dealers
- Contratos de futuros de valores de dealers
Los Section 1256 contracts son instrumentos financieros específicos, especialmente derivados, que reciben un tratamiento fiscal especial bajo el IRS de EE. UU., sujetos a reglas contables de mark-to-market y a una división de tipo impositivo “60/40”, independientemente del tiempo que se mantengan.
Conclusión
Los contratos de futuros son acuerdos estandarizados para comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha específica en el futuro, pero en la práctica, la mayoría de los traders nunca compran ni venden el activo real, ya que cierran su posición antes del vencimiento. El propósito de los contratos de futuros es la cobertura y la especulación.
En criptomonedas, los contratos de futuros tienen una fecha de vencimiento, y los contratos de futuros perpetuos pueden mantenerse indefinidamente, al no tener una fecha de expiración.
Los principiantes deberían abordar el trading de contratos de futuros con mucha cautela, utilizar plataformas o exchanges regulados para minimizar el riesgo, seguir todas las reglas implicadas en el trading de futuros y usar un apalancamiento bajo.
Como principiante, deberías empezar con contratos de menor tamaño, como los mini contratos de futuros, y asegurarte de conocer todas las especificaciones del contrato para garantizar que tenga suficiente liquidez y un alto volumen de negociación.
Preguntas frecuentes sobre contratos de futuros
¿Qué son los contratos de futuros?
Los contratos de futuros son acuerdos para comprar o vender un activo a un precio fijado en una fecha específica en el futuro. Sin embargo, la mayoría de los traders nunca compra ni vende el activo, porque cierra su posición antes del vencimiento, haciendo rollover hacia otro contrato de futuros.
¿Cómo funcionan los contratos de futuros?
Los contratos de futuros implican un acuerdo para comprar o vender un activo más adelante a un precio previamente acordado, pero en lugar de intercambiar el activo, obtienes ganancias por su volatilidad de precio. Para operar futuros, debes elegir si el precio del activo subirá o bajará, y abrir una posición de futuros con un pequeño depósito. Si el precio se mueve a tu favor, ganas; si se mueve en tu contra, pierdes.
¿Cuándo vencen los contratos de futuros?
Los contratos de futuros vencen en una fecha establecida por el exchange.
¿Los contratos de futuros vencen?
Sí, los contratos de futuros vencen en una fecha establecida en el futuro por un exchange.
¿Cuánto tiempo puedes mantener contratos de futuros crypto?
Puedes mantener contratos de futuros crypto hasta su fecha de vencimiento.
¿Qué ocurre cuando vencen los contratos de futuros crypto?
Cuando vencen los contratos de futuros crypto, tu ganancia o pérdida se determina por la diferencia entre tu precio de entrada y el precio final de liquidación. Si el precio se movió a tu favor, obtienes una ganancia; de lo contrario, registras una pérdida. Puedes cerrar o hacer rollover de tu posición hacia otro contrato antes de la fecha de vencimiento para mantener la exposición.
¿Cómo operar contratos de futuros?
Para operar contratos de futuros, primero debes elegir una plataforma regulada, analizar la liquidez del contrato y otras características relevantes, registrarte en la plataforma, verificar tu cuenta, hacer un depósito, colocar una orden, introducir el tamaño del contrato y el apalancamiento, y confirmar la orden.
¿Los contratos de futuros son valores?
No, los contratos de futuros por lo general no se consideran valores, sino derivados o materias primas.
