El 5 de mayo, Strategy informó de una pérdida neta de 12.540 millones de dólares en el primer trimestre, la mayor pérdida trimestral en la historia de la empresa, y Michael Saylor aprovechó la llamada de resultados para retirar la marca que había construido: que la compañía nunca vendería su Bitcoin. El cambio es real. La revelación más importante fue el cálculo que lo sustentaba.
Strategy revierte su política de “nunca vender” Bitcoin
Las palabras exactas de Saylor: “Probablemente venderemos algo de Bitcoin para pagar un dividendo, simplemente para inocular al mercado y enviar el mensaje de que lo hicimos”.
En febrero de 2026 dijo a CNBC que la empresa “compraría Bitcoin cada trimestre para siempre” y argumentó que Strategy podría sobrevivir a una caída del BTC hasta los 8.000 $ sin vender. Ambas posturas han quedado ahora retiradas.
Días antes de la llamada de resultados, Saylor ya había mostrado disciplina al anunciar la primera pausa semanal en las compras de Bitcoin por parte de Strategy en 2026, solo la segunda interrupción de este tipo en todo el año, entrando en el periodo de bloqueo de la SEC antes de la publicación del martes.
La pérdida del primer trimestre de 2026 alcanza los 12.540 millones de dólares por depreciación del BTC
La pérdida se debió casi por completo a un ajuste negativo no realizado de 14.460 M $, ya que el BTC cayó de unos 87.000 $ el 1 de enero a unos 68.000 $ el 31 de marzo —una caída trimestral del 23,8 %. MSTR cayó más de un 4 % en operaciones posteriores al cierre.
El BTC bajó de 81.500 $ a menos de 81.000 $ en una hora. Los ingresos aumentaron un 11,9 % interanual hasta 124,3 M $, pero la variación en la valoración de los activos digitales dominó la cuenta de resultados.
El punto de equilibrio del 2,3 % de Saylor cubre 1.500 M $ en dividendos
Strategy mantiene 818.334 BTC a un coste medio de 75.537 $. Obligaciones anuales de dividendos: 1.500 M $.
El umbral de equilibrio que Saylor reveló en la llamada: una apreciación anual del BTC del 2,3 % cubre indefinidamente esos dividendos sin vender acciones ordinarias de MSTR y sin vender ningún BTC.
La cifra anterior de abril era del 2,05 %; el aumento refleja la continua emisión de STRC.
Para ponerlo en perspectiva: la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) más baja a cinco años en la historia del BTC ronda el 17 %. El umbral a superar es del 2,3 %.
El enfoque de “vender para inocular” se deriva de esto. Los vendedores en corto habían construido una tesis basada en ventas forzadas bajo presión. Una pequeña venta voluntaria y señalada desmonta esa tesis sin indicar presión de capital.
STRC alcanza los 8.500 M $ de capitalización bursátil en nueve meses
STRC ha alcanzado una capitalización de mercado de 8.500 M $, con 5.580 M $ recaudados en lo que va de año (crecimiento del 189 %) y unos 375 M $ en volumen de negociación diario. Strategy ha recaudado 11.680 M $ en lo que va de 2026, la mayor emisión de acciones en EE. UU. ese año.
Si STRC se mantiene abierto, la acumulación de BTC continúa. Si se interrumpe, la narrativa de la oferta se invierte.
