Las especulaciones en la industria cripto están divididas después de que Bitcoin cayera a 81.000 $. Algunas voces dentro del ecosistema afirman que Bitcoin ya ha tocado fondo, mientras que otras esperan nuevas caídas del precio.
Es importante analizar algunos indicadores clave, el sentimiento actual del mercado, las condiciones y los acontecimientos que podrían moldear la trayectoria futura de Bitcoin.
La trayectoria del precio de Bitcoin desde su último ATH
Bitcoin alcanzó su máximo histórico (ATH) el 6 de octubre, superando los 126.000 $, en medio de un mercado alcista, pero octubre también marcó el inicio del importante descenso del precio del activo digital.
Tras el gran evento de liquidación de criptomonedas valorado en 19.000 millones de dólares que tuvo lugar entre el 10 y el 11 de octubre, el mercado ha experimentado una intensa volatilidad, con nuevas liquidaciones y un descenso del interés institucional por BTC en noviembre.
El precio de Bitcoin cayó hasta niveles de 81.000 $ el 21 de noviembre, y en el momento de escribir este artículo, BTC cotiza por encima de los 86.000 $, lo que supone una caída de aproximadamente un 20 % este mes, impulsada por múltiples factores.
Desde 2013, este es el quinto año en que Bitcoin experimenta un fuerte descenso mensual, con las mayores pérdidas registradas en noviembre de 2018, superiores al 36 %, según datos de CoinGlass.
Quedan cinco días para que finalice este mes, y la trayectoria futura de Bitcoin sigue siendo objeto de debate en la industria.
Indicadores clave que vale la pena observar
Existen algunos elementos clave que conviene analizar para entender si Bitcoin ha formado un suelo, como la capitulación de los mineros, las señales de venta de los LTH, las salidas de exchanges, la ratio MVRV, el sentimiento del mercado y la volatilidad, los indicadores técnicos y las condiciones macroeconómicas.
1. Problema de capitulación de mineros
Históricamente, los suelos de Bitcoin se forman cuando los mineros se ven obligados a capitular por ingresos bajos, enviando BTC a los exchanges, mientras la tasa de hash cae significativamente.
Durante el último mes, la tasa de hash de BTC ha oscilado entre un máximo superior a 1,32 ZH/s el 2 de noviembre y un mínimo de 906 EH/s el 18 de noviembre. El 25 de noviembre, la tasa de hash cayó de 1,18 ZH/s a poco más de 1 ZH/s. Este año, la tasa de hash de BTC ha descendido significativamente en varias ocasiones desde junio.
Durante el último año, los ingresos de los mineros se redujeron drásticamente desde un máximo de casi 68 millones de dólares el 24 de octubre hasta los 40 millones el 24 de noviembre, aunque aún están por encima de los niveles de 33 millones registrados en abril. Por otro lado, el precio del BTC y los costes de producción de los mineros están próximos, lo que indica que la capitulación de mineros no es actualmente un problema.
Por otra parte, los mineros de Bitcoin se enfrentan a nuevos desafíos en 2026, como destacó un reciente artículo de Decrypt, que aborda las preocupaciones de los analistas en torno a la energía, el software y el alojamiento. La competencia de los centros de datos de IA presiona el acceso de los mineros a energía barata, mientras que múltiples vulnerabilidades podrían determinar quién controla la tasa de hash de Bitcoin y qué empresas sobreviven a la creciente competencia por la energía.
El analista de BTC Matthew R. Case mencionó estos detalles sobre una posible crisis para los mineros de BTC el próximo año, destacando:
- Concentración del poder de hash
- Aumento de los precios de la energía
- Control del firmware y del software de los pools
- Riesgos contables y fiscales
- Riesgos de tesorería, custodia y contrapartes
- Aprobaciones de mineros y alta exigencia de cumplimiento
2. Comportamiento de los LTH
El suministro de BTC de los LTH ha caído desde junio, cuando rondaba los 16 millones de BTC, y se sitúa ahora en 14,8 millones (al 21 de noviembre); sin embargo, sigue por encima de los mínimos de febrero de 14,4 millones de BTC, según datos de CoinGlass.
Los LTH (long-term holders o tenedores a largo plazo) son entidades que mantienen BTC durante al menos 155 días. El suministro de LTH suele alcanzar un máximo histórico en los suelos de BTC, pero ahora no es el caso.
3. Presión de venta de BTC
Tras alcanzar un pico a principios de mes cerca de 100, la presión de venta de BTC ha bajado recientemente a alrededor de 61, según un analista de Swissblock, lo que podría indicar un posible suelo para BTC.
4. Ratio MVRV
La ratio MVRV (valor de mercado/valor realizado) ha marcado históricamente los suelos cuando ha estado por debajo de 1 (o entre la zona 0,7-0,85). La última vez que la MVRV estuvo en niveles de 0,8 fue a finales de 2022 (noviembre-diciembre).
La ratio MVRV actual se sitúa en 1,5 (a fecha del 23 de noviembre de 2025), según datos de Blockchain.com.
5. Sentimiento de los mercados
Bitcoin suele marcar un suelo cuando el Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas señala Miedo Extremo durante semanas. Hemos estado en niveles de Miedo/Miedo Extremo durante semanas, según dicho índice.
El Miedo Extremo comenzó el 15 de noviembre con un nivel de 16, bajando a 10 el 22 de noviembre, similar a lo ocurrido en el mismo mes de 2022. El 25 de noviembre de este año, el índice se sitúa en 15.
El índice de volatilidad de Bitcoin ha subido desde su mínimo de septiembre de 0,88 %, alcanzando el 2,4 % el 25 de noviembre, según datos de Bitbo.
El valor más alto de este índice en lo que va de año fue en marzo, cerca del 2,88 %, pero ha vuelto a aumentar desde el mes pasado. Los niveles muy bajos de volatilidad suelen encontrarse en los suelos de BTC.
6. Media móvil de 200 semanas (WMA) y RSI
Los suelos de Bitcoin suelen producirse cuando el precio de BTC cae por debajo de la WMA y luego la recupera, mientras el RSI se sitúa por debajo de 30.
Desde principios de septiembre, el precio de BTC ha estado por encima de la WMA de 200 semanas.
Mientras tanto, el RSI se sitúa por encima de 51, según datos de Bitbo.
7. Indicador de fondo del ciclo Pi
El indicador Pi Cycle Bottom es una herramienta de análisis técnico diseñada para predecir los mínimos de los ciclos de mercado de BTC y altcoins, identificando los cruces entre la media móvil exponencial (EMA) de 150 días y la media móvil simple (SMA) de 471 días, ajustada con un multiplicador de 0,475.
El indicador suele señalar los suelos cuando la EMA de 150 días cruza por encima de la SMA de 471 días o un poco antes.
Aunque no es un indicador 100 % preciso, puede ser una señal fiable sobre posibles suelos de BTC, ayudando a los traders a identificar momentos de sobreventa macro extrema y señalando una posible reversión de tendencia.
La EMA150 está por encima de la SMA471 desde marzo de 2023.
8. Condiciones macroeconómicas
Los suelos de Bitcoin suelen estar correlacionados con los giros macroeconómicos, y rara vez se producen cuando las condiciones macro empeoran:
- La Reserva Federal de EE. UU. ha detenido las subidas de tipos, y la probabilidad de un nuevo recorte en diciembre supera el 80 %, según datos de
CME Group.
- La reducción cuantitativa (QT) finalizaría a comienzos de diciembre.
- El DXY ha estado subiendo desde septiembre, superando el nivel de 100 en noviembre.
- Los rendimientos de los bonos en EE. UU. han caído ligeramente un 0,54 % en lo que va de año.
Basándonos en nuestro análisis, Bitcoin ya ha tocado fondo o está extremadamente cerca de hacerlo, dejando la puerta abierta a una trayectoria alcista renovada en medio del aumento de la adopción y de la regulación de la industria a nivel mundial.
