Bitcoin amplió su caída el jueves, bajando de los 90.000 $ durante las horas de negociación a pesar de un recorte de tipos de interés ampliamente esperado por parte de la Reserva Federal y de una perspectiva macroeconómica más optimista por parte de los responsables de política monetaria.
El movimiento subraya una creciente desconexión entre las criptomonedas y la recuperación general de los activos de riesgo, ya que las ventas estructurales y la escasa liquidez de fin de año siguen presionando los precios.
BTC cayó hasta un 2,7 %, tocando brevemente la zona de los 89.000 $ antes de estabilizarse. Ether, XRP y Solana reflejaron la caída. El descenso sigue a una racha bajista de varias semanas iniciada a principios de octubre por un evento histórico de liquidación que borró casi 19.000 millones de dólares en posiciones apalancadas de Bitcoin.
El recorte de tipos impulsa la actividad en opciones, pero no un repunte
El recorte coincidió con un fuerte aumento en la actividad alcista del mercado de opciones, liderada por la opción de compra a 100.000 $ con vencimiento el 26 de diciembre, ahora el strike más negociado del mercado. Según Laevitas, el interés abierto muestra:
- 18.360 contratos de compra en el nivel de 100 K $
- Solo 2.540 contratos de venta
Pero los analistas subrayan que los operadores no están descontando una ruptura al alza. La mayoría de las posiciones están estructuradas como call spreads y cóndores, estrategias que limitan el potencial alcista.
“Los mercados se están posicionando para un rebote táctico, no para un rally de Navidad”, señaló una mesa de derivados.
Incluso el skew de 25 deltas de Bitcoin, que mejoró del -8 % al -5 %, sigue en territorio negativo, una señal de que los operadores siguen pagando una prima por protección a la baja.
La Fed añade liquidez, pero las criptomonedas siguen debilitándose
Junto al recorte de tipos, la Fed confirmó que comenzará a comprar 40.000 millones de dólares al mes en letras del Tesoro a corto plazo para estabilizar la liquidez. Sin embargo, esta inyección no se ha traducido en fortaleza para las criptomonedas.
El movimiento intradía de Bitcoin se desvaneció rápidamente tras el anuncio, y ahora cotiza casi un 5,5 % por debajo del máximo del miércoles de 94.267 $.
CryptoQuant estima que cualquier repunte de alivio probablemente se limite alrededor de los 99.000 $.
Los analistas señalan un colapso estacional de la liquidez
Históricamente, diciembre es uno de los periodos de menor liquidez para los mercados de criptomonedas, y 2025 no parece ser la excepción.
“Con la Navidad y el cierre del año acercándose, este periodo marca históricamente las condiciones de liquidez más débiles en el sector cripto,”
dijo Adam Chu, investigador jefe en GreeksLive.
La baja volatilidad implícita, que refleja expectativas moderadas respecto a los movimientos de precios a corto plazo, también sugiere un entusiasmo limitado por un rally navideño.
En su lugar, los datos de opciones muestran que los operadores están trasladando sus mayores apuestas alcistas al primer trimestre de 2026, donde se está acumulando una fuerte posición en calls en los niveles de 130 K $ y 180 K $ para vencimiento en marzo.
Los flujos hacia los ETF se ralentizan mientras los compradores institucionales se retiran
Los ETF de Bitcoin se han convertido en un pilar clave de la demanda en este ciclo, pero las entradas se han desacelerado de forma pronunciada. Según Glassnode:
- La demanda de ETF de BTC se sitúa ahora cerca del punto de equilibrio agregado, lo que reduce la urgencia de compra.
- Dos correcciones previas del 30 % (en 2024 y a comienzos de 2025) tocaron fondo cerca de este mismo coste medio de los ETF.
Mientras tanto, las tesorerías de Bitcoin a largo plazo, anteriormente un importante soporte de precios, han registrado el nivel más bajo de nuevas compras en todo 2025.
Las ballenas siguen acumulando, pero los vendedores dominan
Los grandes inversores siguen comprando. Strategy Inc. de Michael Saylor adquirió 10.624 BTC entre el 1 y el 7 de diciembre, por un total aproximado de 963 millones de dólares, marcando su mayor compra desde julio.
Pero ni siquiera las entradas multimillonarias son suficientes.
“La demanda está siendo superada por las ventas estructurales,”
dijo Sean McNulty, responsable de derivados para Asia-Pacífico en FalconX.
Identifica los 88.500 $ como el próximo soporte clave, con los 85.000 $ como la “línea en la arena” que debe mantenerse.
Standard Chartered recorta su previsión para Bitcoin
Añadiendo un tono más sombrío, Standard Chartered redujo su objetivo de fin de año para Bitcoin en 2025 a 100.000 $, desde los 200.000 $ previos.
El banco sigue viendo a BTC en 500.000 $, pero ha retrasado esa previsión de 2028 a 2030.
Este ajuste llega tras un cuarto trimestre complicado, en el que Bitcoin cayó con fuerza tras no lograr mantener los nuevos máximos históricos alcanzados a principios de octubre.
Por qué está cayendo Bitcoin
1. Ventas estructurales tras la gran liquidación de octubre
La eliminación de 19.000 millones de dólares sigue pesando en los mercados, con el sentimiento aún sin recuperarse.
2. Débil liquidez estacional
Diciembre es históricamente el mes más tranquilo y con menor volumen en el ámbito cripto, lo que amplifica la volatilidad.
3. Desaceleración de los flujos hacia ETF
La demanda de ETF ha caído bruscamente, eliminando uno de los principales soportes de BTC.
4. El mercado de opciones descuenta un potencial limitado
Predominan los call spreads: los operadores no esperan un gran rally en diciembre.
5. Incertidumbre macro a pesar del recorte de tipos
El rumbo incierto de la Fed en diciembre, el posible cierre del gobierno estadounidense y las tensiones comerciales globales mantienen bajo el apetito por el riesgo.
¿Qué viene después?
Según Sean Dawson, de Derive:
“La probabilidad de que Bitcoin cierre por encima de los 100.000 $ en Navidad se sitúa ahora en torno al 24 %.”
La mayoría de los analistas coinciden en que principios de 2026 presenta un potencial alcista más sólido. El posicionamiento en opciones apalancadas para marzo sugiere que los operadores esperan:
- Mayor liquidez
- Renovadas entradas en ETF
- Una fase de recuperación tras el agotamiento de las ventas estructurales
Pero, por ahora, el mercado sigue siendo frágil.
