Tranzacționarea contractelor futures joacă un rol important atât în finanțele tradiționale (TradFi), cât și în finanțele descentralizate (DeFi) și poate aduce randamente ridicate datorită utilizării levierului.
Cu toate acestea, același levier poate acționa și împotriva traderilor, implicând riscuri ridicate.
Acest ghid explică contractele futures atât pe piețele crypto, cât și pe cele tradiționale, inclusiv acțiuni și mărfuri.
Află ce sunt contractele futures, cum funcționează și cum pot fi tranzacționate, descoperind totodată care sunt principalele futures de urmărit și ce riscuri trebuie să iei în considerare.
Ce sunt contractele futures
Contractele futures reprezintă acorduri standardizate de a cumpăra sau vinde un activ la un preț stabilit, la o dată specifică din viitor.
Aceasta este definiția legală a unui contract futures. În practică, însă, majoritatea traderilor nu cumpără și nu vând niciodată activul suport, deoarece își închid pozițiile înainte de expirare, compensând efectiv obligația de cumpărare sau vânzare.
Ca rezultat, deși definiția oficială se referă la cumpărarea sau vânzarea unui activ, majoritatea traderilor speculează, în realitate, variațiile de preț ale activului.
Scopurile principale ale contractelor futures sunt acoperirea riscului (hedging) și speculația, acestea fiind tranzacționate pe burse reglementate atât de companii, cât și de traderi individuali.
În timp ce companiile folosesc adesea contracte futures pentru a se proteja împotriva fluctuațiilor de preț ale mărfurilor pe care le produc sau de care au nevoie, traderii individuali le folosesc pentru a specula mișcările de preț.
Contractele futures sunt reglementate de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), o agenție independentă din SUA, responsabilă de supravegherea piețelor de futures și opțiuni și de promovarea integrității și transparenței pieței.
Elemente-cheie ale contractelor futures
Componentele principale ale unui contract futures includ următoarele:
- Un activ suport – Activul pe baza căruia este construit contractul
- Dimensiunea contractului – Cantitatea de activ suport pe care o reprezintă contractul
- Dimensiunea tick-ului – Mișcarea minimă de preț permisă
- Valoarea tick-ului – Valoarea în bani a unei mișcări de un tick
- Cerințele de marjă – Marja inițială este necesară pentru deschiderea unei poziții, iar marja de menținere reprezintă nivelul minim pentru a evita lichidarea
- Metoda de decontare – Modul în care contractul este decontat, fie prin livrare fizică, fie prin decontare în numerar. În crypto, contractele futures perpetue se bazează pe ratele de finanțare, în locul unui proces tradițional de decontare.
- Data expirării – Toate contractele futures au o dată fixă de expirare, cu excepția celor perpetue
- Levierul – O caracteristică-cheie a tranzacționării futures, permisă prin utilizarea marjei, care permite traderilor să controleze poziții mai mari cu un capital mai mic.
Cum funcționează contractele futures
Contractele futures implică un acord de a cumpăra sau vinde un activ la un preț prestabilit în viitor, însă, în practică, majoritatea traderilor obțin profit din mișcările de preț, nu din schimbul efectiv al activului suport.
Pe scurt, pentru a tranzacționa futures, trebuie să urmezi acești pași:
- Alegi dacă prețul unui activ va crește sau va scădea.
- Deschizi o poziție futures cu un depozit mic numit marjă.
- Dacă prețul se mișcă în favoarea ta, poziția este profitabilă; dacă se mișcă împotriva ta, rezultă o pierdere.
- Utilizarea unui levier mai mare crește atât profitul potențial, cât și riscul unor pierderi mai mari.
Noțiuni de bază privind prețul futures și marja
Marja inițială deschide tranzacția, marja de menținere o păstrează activă, mark-to-market calculează zilnic PnL-ul, iar levierul permite randamente mai mari, dar implică un risc crescut de lichidare.
Marja inițială vs marja de menținere
Marja inițială reprezintă suma de bani necesară pentru deschiderea unei poziții, iar marja de menținere reprezintă soldul minim pe care contul tău trebuie să îl aibă pentru a menține poziția deschisă. Dacă pierderile îți împing soldul sub acest nivel, primești un apel în marjă sau ești lichidat.
Mark-to-Market (PnL zilnic)
PnL-ul zilnic se referă la recalcularea și ajustarea în timp real a contului tău; poziția ta futures este actualizată pentru a reflecta prețul curent al pieței. Când prețul se mișcă în favoarea ta, bani sunt adăugați în cont, iar când prețurile se mișcă împotriva ta, bani sunt retrași din cont.
Levier și riscul de lichidare
Levierul îți permite să controlezi o poziție mai mare decât ar permite capitalul tău real, oferind randamente potențiale mai ridicate, dar și un risc mai mare. De exemplu, cu un levier de 10×, 100 USD controlează futures în valoare de 1.000 USD.
Totuși, pe măsură ce levierul crește dimensiunea tranzacției, mișcările mici de preț pot declanșa pierderi mari. Dacă pierderile sunt suficient de mari pentru a coborî soldul sub marja de menținere, bursa te va lichida (va închide poziția) pentru a preveni un sold negativ. Cu cât folosești un levier mai mare, cu atât riscul de lichidare este mai ridicat.
Tipuri de decontare
Tipurile de decontare pentru contractele futures sunt următoarele:
- Contracte futures cu decontare în numerar – La expirare, contractul este decontat în numerar; bursa calculează diferența dintre prețul final de decontare și prețul futures la care ai intrat în contract; profiturile/pierderile sunt creditate/debitate în contul de marjă
- Contracte futures cu livrare fizică – Activul suport propriu-zis (marfa) este livrat la expirare; cumpărătorul plătește prețul contractului și primește activul, iar livrarea are loc conform regulilor stabilite de bursă
Cine administrează piețele futures
Piețele futures sunt administrate de burse reglementate (CME Group, ICE și Eurex), iar riscul este controlat prin intermediul unei case centrale de compensare (precum CME Clearing).
| Entitate | Ce fac | De ce contează |
|---|---|---|
| Bursele (de exemplu, CME Group) | Listează și standardizează contracte futures reglementate; definesc specificațiile contractelor; oferă infrastructura de tranzacționare și transparență a prețurilor. Contractele futures CME acoperă mărfuri, rate ale dobânzii, acțiuni și crypto și se numără printre cele mai tranzacționate la nivel global. | Standardizarea și prețurile transparente permit o tranzacționare eficientă și lichiditate pe piețele globale. |
| Casele de compensare | Acționează ca cumpărător pentru fiecare vânzător și ca vânzător pentru fiecare cumpărător; gestionează cerințele de marjă; realizează mark-to-market zilnic; garantează executarea contractelor. | Elimină riscul direct de contraparte între traderi și fac contractele futures reglementate mai sigure și mai transparente decât derivatele OTC. |
Tipuri de contracte futures
Tipurile de contracte futures sunt următoarele:
| Tip | Exemple | Pentru ce sunt utilizate |
|---|---|---|
| Contracte futures pe mărfuri | Energie (contracte futures pe petrol); Metale (contracte futures pe aur) | Acoperire a riscului sau speculație pe prețurile mărfurilor fizice, precum produsele energetice și metalele prețioase. |
| Contracte futures financiare | Contracte futures pe indici bursieri (expunere pe piața de acțiuni fără a cumpăra acțiuni reale); Rate (contracte futures pe ratele dobânzii pe termen scurt); Volatilitate (contracte futures VIX); Venit fix (contracte futures pe obligațiuni) | Gestionarea riscului sau obținerea de expunere pe piețele financiare, ratele dobânzii, volatilitate și obligațiuni. |
| Contracte futures crypto | Contracte futures pe Bitcoin și alte contracte futures crypto | Oferă expunere la mișcările de preț ale criptomonedelor; contractele futures BTC pot arăta similar între platforme, dar diferă ca structură, reglementare, decontare și risc. |
| Opțiuni pe contracte futures | Opțiuni call și put pe futures | Instrumente derivate care oferă cumpărătorilor dreptul de a cumpăra sau vinde un contract futures la un preț specificat, înainte sau la expirare. |
Contracte futures în crypto
Există două tipuri de contracte futures în crypto:
- Contracte futures crypto – Contracte futures care au o dată fixă de expirare, iar prețul converge către spot la decontare; nu au rate de finanțare și sunt comune pe piețele futures reglementate, fiind utilizate pentru hedging și strategii structurate.
- Contracte futures perpetue – Concepute pentru a fi tranzacționate similar pieței spot, dar folosind levier și rate de finanțare pentru a menține prețul aproape de spot; pot fi menținute pe termen nelimitat și sunt mai sensibile la lichidări în perioade de volatilitate ridicată. Perpetualele sunt mai flexibile decât contractele futures clasice, dar mai riscante.
TRANZACȚIONEAZĂ CONTRACTE FUTURES CRYPTO
Reguli de expirare pentru futures crypto
Contractele futures crypto cu dată fixă expiră la o dată și oră prestabilite, cele mai comune scadențe fiind săptămânale, lunare sau trimestriale. Momentul expirării este, de obicei, aliniat cu UTC și stabilit de bursă.
Atunci când contractele crypto expiră, au loc următoarele:
- Tranzacționarea se oprește la momentul expirării.
- Bursa calculează un preț final de decontare.
- Toate pozițiile deschise sunt închise automat.
- Profitul/pierderea este decontată în numerar.
- Contractul este delistat.
Majoritatea traderilor își închid pozițiile înainte de expirare; totuși, aceștia pot face rollover către următorul contract pentru a menține expunerea.
Decontare în numerar vs livrare
Contractele futures crypto cu decontare în numerar sunt cele mai comune, iar P&L-ul este plătit în USD sau stablecoins. Decontarea în numerar evită problemele legate de custodie și portofele și implică o reglementare mai simplă, fiind mai ușor de utilizat de către instituții.
Contractele futures crypto cu livrare fizică sunt mai rare, iar decontarea implică livrarea de BTC/ETH. Acestea necesită infrastructură de custodie (portofele custodiale, conturi pe burse).
Perioada de deținere și riscul
Poți menține un contract futures crypto până la data expirării dacă îndeplinești cerințele de marjă, însă majoritatea traderilor închid sau fac rollover pozițiilor înainte de expirare pentru a evita decontarea. Contractele perpetue pot fi deținute pe termen nelimitat, atâta timp cât menții marja necesară.
Atunci când marja scade sub cerințele de menținere, poziția este închisă automat. Levierul ridicat amplifică pierderile, iar dacă soldul contului nu poate acoperi pierderile potențiale, bursa îți închide poziția pentru a preveni un sold negativ.
Costurile de finanțare sunt plăți periodice schimbate între pozițiile long și short pentru a menține prețul perpetualului aproape de spot. Dacă contractul se tranzacționează peste spot, long-urile plătesc short-urilor, iar dacă se tranzacționează sub spot, short-urile plătesc long-urilor. Doar contractele futures perpetue au rate de finanțare.
Având în vedere că piețele crypto funcționează nonstop, pozițiile sunt frecvent expuse la variații de preț, inclusiv peste noapte sau în weekend. Levierul amplifică efectele mișcărilor bruște, iar riscul este mai ridicat pentru traderii de retail care nu pot monitoriza piețele constant.
Pentru a gestiona riscurile, traderii fac următoarele:
- Reduc levierul
- Folosesc ordine stop-loss
- Fac rollover contractelor futures cu dată fixă înainte de expirare
- Monitorizează plățile de finanțare pentru contractele perpetue
Rollover-ul contractelor futures
Rollover-ul contractelor futures înseamnă închiderea poziției înainte de expirarea contractului și deschiderea aceleiași poziții într-un contract cu o scadență ulterioară.
Traderii fac rollover din următoarele motive:
- Pentru a evita expirarea – Rollover-ul permite menținerea expunerii fără a trece prin procesul de decontare
- Pentru a menține expunerea pe piață – Dacă dorești expunere continuă la un activ, ai nevoie de contracte care nu expiră; rollover-ul asigură continuitatea pozițiilor între scadențe
- Pentru a acoperi riscuri continue – Unele strategii de hedging trebuie menținute pe mai multe luni, iar rollover-ul previne golurile de acoperire atunci când contractul apropiat de expirare se încheie
- Pentru gestionarea lichidității și a prețului – Contractele apropiate de expirare pot avea lichiditate și spread-uri diferite, iar rollover-ul permite mutarea către contracte cu lichiditate și prețuri mai bune
Cele mai tranzacționate și cele mai lichide contracte futures
Cele mai lichide contracte futures includ versiunile micro ale S&P 500, obligațiunile T-Note pe 10 ani, petrolul, Euro Stoxx 50, aurul, Euro FX, indicele de volatilitate CBOE și contractele futures Bitcoin de la CME.
| Clasa de active | Contract futures | Simbol | Caracteristici-cheie |
|---|---|---|---|
| Indice bursier SUA | S&P 500 E-mini | ES / MES |
|
| Trezoreria SUA / Obligațiuni | 10-Year T-Note | ZN |
|
| Mărfuri – Energie | Petrol brut (WTI) | CL |
|
| Indice bursier european | Euro Stoxx 50 | FESX |
|
| Mărfuri – Metale | Aur | GC / MGC |
|
| Forex / Valute | Euro FX | 6E |
|
| Volatilitate | CBOE Volatility Index | VIX |
|
| Crypto | CME Bitcoin Futures | BTC |
|
Cele mai lichide contracte futures au următoarele caracteristici:
- Pot fi cumpărate și vândute ușor, fără a provoca variații mari de preț
- Sunt tranzacționate frecvent, cu un număr mare de contracte zilnic
- Au spread-uri bid-ask strânse, ceea ce înseamnă diferențe mici între prețul cumpărătorilor și al vânzătorilor
Lichiditatea contractelor futures este importantă deoarece:
- Permite intrarea și ieșirea ușoară din poziții – Lichiditatea ridicată permite tranzacționarea unor poziții mari fără a afecta piața.
- Reduce costurile de tranzacționare – Spread-urile bid-ask strânse duc la costuri mai mici.
- Asigură o formare corectă a prețurilor – Contractele lichide reflectă cererea și oferta în timp real, cu mai puțin slippage; acestea ajută traderii și hedgerii să evalueze corect riscul
- Îmbunătățește gestionarea levierului și a riscului – Lichiditatea mai mare reduce riscul de lichidare; în condiții de lichiditate scăzută, ieșirea din poziții mari poate influența prețurile
Cele mai bune contracte futures de tranzacționat au următoarele caracteristici:
- Lichiditate ridicată
- Comportament clar
- Marjă rezonabilă
- Volatilitate transparentă
- Urmăresc active populare și bine stabilite
Cele mai tranzacționate contracte futures sunt listate pe CME Group, pe baza volumului zilnic și a open interest-ului.
Cum să tranzacționezi contracte futures – Ghid pentru începători
Pentru a cumpăra contracte futures, trebuie să urmezi acești pași simpli:
Alege o platformă; poate fi un broker reglementat, o bursă sau o platformă crypto precum Binance, OKX și altele.
- Creează un cont pe platforma aleasă și finalizează verificarea KYC, dacă este necesar
- Treci verificările de risc
- Depune fonduri (USD, stablecoins sau crypto)
- Plasează un ordin
Pentru a plasa un ordin, trebuie să:
- Decizi tipul de ordin (ordin la piață, ordin limită, ordin stop)
- Introdu dimensiunea contractului și levierul, dacă platforma permite acest lucru
- Confirmi și execuți tranzacția
TRANZACȚIONEAZĂ FUTURES CRYPTO
Elemente esențiale de management al riscului
Principalele soluții de management al riscului sunt următoarele:
- Stabilirea dimensiunii poziției
- Stop loss
- Pierdere maximă zilnică
- Evitarea folosirii unui levier prea mare
- Asigurarea că respectivul contract futures are lichiditate ridicată
Greșelile comune ale începătorilor în tranzacționarea futures includ următoarele:
- Ignorarea cerințelor de marjă
- Neutilizarea ordinelor stop loss
- Confundarea contractelor micro cu cele standard (full-size)
- Tranzacționarea excesivă, care duce la comisioane mai mari și slippage
- Folosirea unui levier prea mare, care vine cu riscuri mai ridicate de lichidare
- Ignorarea regulilor de expirare sau de rollover
- Neglijarea lichidității unui contract futures
- Omiterea costurilor de finanțare, care se pot acumula și pot depăși profiturile
- Tranzacționarea emoțională
- Ignorarea riscurilor peste noapte/în weekend
- Nedefinirea dimensiunii poziției, a pierderii maxime sau a profitului țintă
Exemplu de workflow – Tranzacționarea contractelor futures pe petrol
Atunci când tranzacționează contracte futures pe petrol, traderii urmăresc următoarele:
- Date despre stocuri și raportul cerere-ofertă – Rapoarte săptămânale de la EIA, API
- Indicatori macroeconomici – PIB, producția industrială, indici de producție, date economice din SUA, indicele USD, ratele dobânzilor
- Volatilitatea și sentimentul pieței
- Alți indicatori geopolitici, sancțiuni, care pot afecta oferta/exporturile
După analizarea indicatorilor de mai sus, traderii aleg o platformă precum CME Group, care oferă acces la contractele futures E-mini Crude Oil și Micro Crude Oil, și încep tranzacționarea.
Micro futures, marjă redusă și cum să începi cu sume mici
Contractele micro futures sunt versiuni mai mici ale unui contract standard și permit începătorilor să înceapă cu sume mai mici și riscuri asociate mai reduse. Contractele mai mici necesită mai puțin capital și pot oferi, de obicei, mai multă flexibilitate pentru gestionarea riscurilor sau testarea strategiilor.
De exemplu, Charles Schwab oferă o listă detaliată de contracte micro futures pe platforma sa, inclusiv Micro E-mini S&P 500, Micro E-mini DOW, Micro Nikkei, CME Micro Bitcoin, Micro Gold și altele.
Brokeri și afirmații de marketing despre marjă redusă
Unii brokeri promovează „contracte micro futures cu marjă de 50 USD”, însă aceasta este doar marja minimă intraday, nu riscul real. Cerințele de marjă variază în funcție de broker, condițiile de piață și volatilitate, iar acestea pot fi majorate în urma mișcărilor bruște ale pieței sau a știrilor.
Contractele futures sunt foarte leverage-uite, iar chiar și mișcările mici de preț pot depăși marja afișată și pot declanșa pierderi/lichidări. O marjă redusă nu înseamnă neapărat riscuri mai mici.
Cum pot obține finanțare pentru a tranzacționa contracte futures?
Poți tranzacționa contracte futures folosind conturi finanțate de la firme de prop trading (disciplinate și cu control al riscului), care oferă capital dacă treci evaluarea lor. De obicei, acest lucru implică să demonstrezi că:
- Poți tranzacționa profitabil respectând regulile de tranzacționare (limite pentru pierderea zilnică, dimensiunea poziției, orele de tranzacționare)
- Contul tău nu trebuie să scadă sub nivelul de pierdere stabilit
- Poți evita comportamentul de tip gambling sau tranzacțiile supradimensionate
Profiturile sunt împărțite între tine și firma de prop trading, iar plățile sunt permise după îndeplinirea cerințelor privind zilele minime de tranzacționare și țintele de profit.
Reglementare și clasificare juridică
Contractele futures sunt reglementate în funcție de jurisdicție și produs și sunt reglementate pentru a:
- Controla riscul
- Proteja traderii
- Menține piețele corecte
Sunt contractele futures valori mobiliare?
Contractele futures sunt derivate sau mărfuri, iar în SUA sunt, în general, tratate drept mărfuri, nu valori mobiliare. Ele sunt reglementate de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), nu de SEC. Contractele futures pe acțiuni, obligațiuni sau BTC sunt, din punct de vedere legal, contracte futures pe mărfuri.
Excepția principală o reprezintă security futures – contractele futures pe acțiuni individuale (single-stock futures) și contractele futures pe indici cu bază îngustă (narrow-based index futures), reglementate atât de CFTC, cât și de SEC.
Contracte futures reglementate și CME
Contractele futures sunt reglementate de:
- Reglementatori precum CFTC în SUA și ESMA în UE/Marea Britanie
- Burse reglementate precum CME, ICE, Eurex
- Compensare centrală, case de compensare
Contractele futures crypto tranzacționate pe burse reglementate precum CME urmează aceleași reguli stricte pentru a evita manipularea pieței, speculația excesivă și riscul sistemic, iar contractele futures crypto de pe platforme offshore pot avea reglementări mai relaxate sau diferite.
Piețele de tip CME contează deoarece oferă transparență mai mare și risc mai scăzut pentru traderi.
TRANZACȚIONEAZĂ FUTURES CRYPTO
Taxe și raportare
Contractele futures sunt impozitate diferit în funcție de țara în care sunt tranzacționate.
De exemplu, în SUA, contractele futures sunt incluse în „contractele din Section 1256”, care includ:
- Contracte futures reglementate
- Contracte valutare
- Opțiuni non-equity
- Opțiuni pe acțiuni pentru dealeri
- Contracte futures pe valori mobiliare pentru dealeri
Contractele din Section 1256 sunt instrumente financiare specifice, în special derivate, care beneficiază de un tratament fiscal special în cadrul IRS din SUA, fiind supuse regulilor contabile mark-to-market și unei împărțiri a cotei de impozitare „60/40”, indiferent de cât timp sunt deținute.
Concluzie
Contractele futures sunt acorduri standardizate de a cumpăra sau vinde un activ la un preț stabilit, la o dată specifică din viitor, însă, în practică, majoritatea traderilor nu cumpără și nu vând activul propriu-zis, deoarece își închid poziția înainte de expirare. Scopul contractelor futures este hedging-ul și speculația.
În crypto, contractele futures au o dată de expirare, iar contractele futures perpetue pot fi deținute pe termen nelimitat, deoarece nu au o dată de expirare.
Începătorii ar trebui să abordeze tranzacționarea contractelor futures cu multă prudență, să folosească platforme sau burse reglementate pentru a minimiza riscul, să respecte toate regulile implicate în tranzacționarea futures și să utilizeze un levier redus.
Ca începător, ar trebui să începi cu contracte de dimensiuni mai mici, precum contractele mini futures, și să te asiguri că înțelegi toate specificațiile contractului, pentru a confirma că are suficientă lichiditate și volum ridicat de tranzacționare.
Întrebări frecvente despre contractele futures
Ce sunt contractele futures?
Contractele futures sunt acorduri de a cumpăra sau vinde un activ la un preț stabilit, la o dată specifică din viitor. Totuși, majoritatea traderilor nu cumpără și nu vând activul, deoarece își închid poziția înainte de expirare, făcând rollover către un alt contract futures.
Cum funcționează contractele futures?
Contractele futures implică o înțelegere de a cumpăra sau vinde un activ mai târziu, la un preț stabilit anterior, însă, în loc să schimbi activul, obții profit din volatilitatea prețului acestuia. Pentru a tranzacționa futures, trebuie să alegi dacă prețul activului va crește sau va scădea și să deschizi o poziție futures cu un depozit mic. Dacă prețul se mișcă în favoarea ta, câștigi; dacă se mișcă împotriva ta, pierzi.
Când expiră contractele futures?
Contractele futures expiră la o dată stabilită de bursă.
Contractele futures expiră?
Da, contractele futures expiră la o dată stabilită în viitor de către o bursă.
Cât timp poți menține contractele futures crypto?
Poți menține contractele futures crypto până la data lor de expirare.
Ce se întâmplă când expiră contractele futures crypto?
Când contractele futures crypto expiră, profitul/pierderea ta este determinat(ă) de diferența dintre prețul tău de intrare și prețul final de decontare. Dacă prețul s-a mișcat în favoarea ta, obții profit; în caz contrar, înregistrezi o pierdere. Poți închide sau face rollover poziției tale într-un alt contract înainte de data expirării, pentru a menține expunerea.
Cum să tranzacționezi contracte futures?
Pentru a tranzacționa contracte futures, trebuie mai întâi să alegi o platformă reglementată, să analizezi lichiditatea contractelor și alte caracteristici relevante, să te înregistrezi pe platformă, să îți verifici contul, să depui fonduri, să plasezi un ordin, să introduci dimensiunea contractului și levierul, apoi să confirmi ordinul.
Sunt contractele futures valori mobiliare?
Nu, contractele futures nu sunt, în general, considerate valori mobiliare, ci derivate sau mărfuri.
