Ethena, une plateforme de finance décentralisée (DeFi), s’apprête à lancer un nouveau stablecoin nommé UStb en partenariat avec la plateforme de tokenisation d’actifs du monde réel, Securitize.
UStb est conçu pour fonctionner comme les stablecoins traditionnels, mais avec une différence clé : ses réserves seront investies dans le fonds de liquidité numérique institutionnel en USD (BUIDL) de BlackRock, un investissement tokenisé sur la blockchain Ethereum.
Ce fonds investit principalement dans des dollars américains, des bons du Trésor américain à court terme et des accords de rachat, ce qui offre une approche plus stable et diversifiée par rapport à de nombreux autres stablecoins sur le marché.
Prise en charge et gestion des risques
Le fonds BUIDL de BlackRock, lancé en mars 2023, a connu une croissance rapide, amassant plus de $522 millions d’actifs sous gestion (AUM). Il est devenu le plus grand fonds du Trésor américain tokenisé sur le marché, reflétant la demande croissante pour les titres de créance gouvernementaux tokenisés. Selon les données de la société de gestion d’actifs 21.co, le marché total des titres de créance gouvernementaux tokenisés a dépassé les $2 milliards.
Securitize, une plateforme connue pour son implication dans la tokenisation des investissements, gère plus de $950 millions d’actifs tokenisés à travers des fonds majeurs, notamment BlackRock, Hamilton Lane, et KKR.
UStb comme une nouvelle offre
Bien que l’UStb offre une stabilité grâce à son adossement au fonds de BlackRock, il est conçu pour fonctionner indépendamment du stablecoin existant d’Ethena, USDe. L’USDe, lancé en février, diffère des stablecoins traditionnels en ce qu’il utilise des stratégies de couverture dérivées plutôt que d’être directement adossé à des actifs fiduciaires ou physiques. Le stablecoin USDe s’appuie sur un mélange de crypto-monnaies telles que l’ether (ETH), le bitcoin (BTC) et le solana (SOL) comme garantie et maintient son ancrage par un système de frappe et de rachat basé sur l’arbitrage.
Cependant, l’USDe comporte certains risques, dont une exposition aux marchés de dérivés volatils et la performance de ses réserves adossées aux crypto-monnaies. Il a brièvement perdu son ancrage en août 2023 lors d’une baisse du marché des crypto-monnaies, chutant à $0.997 avant de se rétablir.
En réponse à ces risques, Ethena Labs considère l’UStb comme un moyen de renforcer le stablecoin USDe. Selon l’équipe d’Ethena, pendant les périodes de conditions de marché défavorables, les actifs soutenant l’USDe peuvent être réaffectés à l’UStb pour aider à stabiliser le système.
Une approche diversifiée
Le nouvel UStb d’Ethena sera disponible comme une forme alternative de garantie sur les échanges centralisés tels que Bybit et Bitget, où les traders peuvent l’utiliser pour le trading sur marge. Cela offre aux utilisateurs une option à moindre risque par rapport à l’USDe, qui est exposé à des conditions de marché plus volatiles en raison de sa dépendance aux dérivés et aux garanties en cryptomonnaies.
Le développement d’Ethena a attiré un soutien notable, l’entreprise ayant levé $14 millions lors d’un tour de financement stratégique dirigé par Dragonfly Capital et le family office d’Arthur Hayes, Maelstrom, plus tôt cette année. La valorisation totale d’Ethena s’élève maintenant à $300 millions.
