Le Bitcoin a prolongé sa baisse jeudi, tombant sous les 90 000 $ pendant les heures de cotation malgré une baisse des taux de la Réserve fédérale largement anticipée et une perspective macroéconomique plus optimiste de la part des décideurs politiques.
Ce mouvement souligne un découplage croissant entre les cryptomonnaies et la reprise plus large des actifs risqués, alors que les ventes structurelles et la faible liquidité de fin d’année continuent de peser sur les prix.
Le BTC a chuté jusqu’à 2,7 %, touchant brièvement la zone des 89 000 $ avant de se stabiliser. L’Ether, le XRP et le Solana ont suivi la même tendance. Cette baisse fait suite à une série de replis entamée début octobre, déclenchée par un événement de liquidation historique qui a effacé près de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier en Bitcoin.
La baisse des taux de la Fed stimule l’activité sur les options, mais pas le rallye
La baisse des taux a coïncidé avec une forte hausse de l’activité sur les options haussières, dominée par l’option d’achat à 100 000 $ du 26 décembre, désormais le strike le plus échangé du marché. Selon Laevitas, l’intérêt ouvert montre :
- 18 360 contrats d’achat au strike de 100 000 $
- Seulement 2 540 contrats de vente
Mais les analystes soulignent que les traders ne parient pas sur une cassure haussière. La plupart des positions sont structurées en spreads d’appels et en condors, des stratégies qui limitent le potentiel de hausse.
« Les marchés se positionnent pour un rebond tactique, pas pour un rallye de Noël », a noté un desk de produits dérivés.
Même le skew 25-delta du Bitcoin, passé de -8 % à -5 %, reste négatif, signe que les traders continuent de payer une prime pour la protection à la baisse.
La Fed ajoute de la liquidité, mais la crypto reste faible
Parallèlement à la baisse des taux, la Fed a confirmé qu’elle commencerait à acheter 40 milliards de dollars par mois de bons du Trésor à court terme pour stabiliser la liquidité. Pourtant, cette injection ne s’est pas traduite par un renforcement des cryptos.
Le mouvement intrajournalier du Bitcoin s’est rapidement estompé après l’annonce, et il se négocie désormais près de 5,5 % en dessous du sommet de mercredi à 94 267 $.
CryptoQuant estime que tout rallye de soulagement serait probablement plafonné autour de 99 000 $.
Les analystes pointent l’effondrement saisonnier de la liquidité
Historiquement, décembre est l’une des périodes les plus faibles en liquidité pour les marchés crypto, et 2025 ne fait pas exception.
« Avec Noël et la clôture de fin d’année qui approchent, cette période marque historiquement les conditions de liquidité les plus faibles dans la crypto »,
a déclaré Adam Chu, chercheur principal chez GreeksLive.
La faible volatilité implicite, reflétant des attentes modérées pour les fluctuations de prix à court terme, suggère également un enthousiasme limité pour un rallye de fin d’année.
Au contraire, les données sur les options montrent que les traders déplacent leurs paris haussiers vers le premier trimestre 2026, avec une forte concentration d’appels à 130 000 $ et 180 000 $ pour l’échéance de mars.
Les flux vers les ETF ralentissent alors que les acheteurs de trésorerie se retirent
Les ETF Bitcoin sont devenus un pilier essentiel de la demande pendant ce cycle, mais les afflux se sont nettement ralentis. Selon Glassnode :
- La demande des ETF BTC se situe désormais près du seuil de rentabilité agrégé, réduisant l’urgence des acheteurs.
- Les deux précédentes corrections de 30 % (2024 et début 2025) ont atteint leur creux près de ce même coût de base des ETF.
Pendant ce temps, les trésoreries Bitcoin à long terme, auparavant un soutien majeur du prix, ont enregistré leur plus faible niveau d’achats nouveaux de toute l’année 2025.
Les baleines continuent d’accumuler, mais sont surpassées par les vendeurs
Les gros acteurs poursuivent leurs achats. Strategy Inc. de Michael Saylor a acquis 10 624 BTC entre le 1er et le 7 décembre, pour une valeur d’environ 963 millions de dollars, marquant son plus grand achat depuis juillet.
Mais même des afflux à plusieurs milliards ne suffisent pas.
« La demande est submergée par les ventes structurelles »,
a déclaré Sean McNulty, responsable des produits dérivés APAC chez FalconX.
Il identifie 88 500 $ comme le prochain niveau de support clé, avec 85 000 $ comme « ligne de défense » à ne pas franchir.
Standard Chartered réduit sa prévision pour le Bitcoin
Ajoutant au ton morose, Standard Chartered a abaissé son objectif de fin 2025 pour le Bitcoin à 100 000 $, contre 200 000 $ auparavant.
La banque prévoit toujours un BTC à 500 000 $, mais reporte l’échéance de 2028 à 2030.
Ce changement intervient après un quatrième trimestre difficile, au cours duquel le Bitcoin a fortement reculé après avoir échoué à maintenir de nouveaux sommets historiques atteints début octobre.
Pourquoi le Bitcoin baisse
1. Ventes structurelles après la liquidation massive d’octobre
L’effacement de 19 milliards de dollars continue de hanter le marché, le sentiment restant déprimé.
2. Faible liquidité saisonnière
Décembre est historiquement le mois le plus calme et le plus maigre pour la crypto, amplifiant la volatilité.
3. Ralentissement des afflux d’ETF
La demande d’ETF a fortement chuté, supprimant l’un des plus solides soutiens du BTC.
4. Le marché des options anticipe un potentiel de hausse limité
Les spreads d’appels dominent — les traders ne s’attendent pas à une forte hausse en décembre.
5. Incertitude macro malgré la baisse des taux
Le manque de clarté de la Fed pour décembre, la fermeture imminente du gouvernement américain et les tensions commerciales mondiales freinent l’appétit pour le risque.
Et la suite ?
Selon Sean Dawson de Derive :
« La probabilité que le Bitcoin se stabilise au-dessus de 100 000 $ d’ici Noël est désormais d’environ 24 %. »
La plupart des analystes s’accordent à dire que le début de l’année 2026 présente un potentiel haussier plus solide. Le positionnement à effet de levier sur les options d’achat pour mars suggère que les traders anticipent :
- Une liquidité plus élevée
- Un renouveau des flux vers les ETF
- Une phase de redressement après épuisement des ventes structurelles
Mais pour l’heure, le marché reste fragile.
