Pe 5 mai, Strategy a raportat o pierdere netă de 12,54 miliarde de dolari în T1, cea mai mare pierdere trimestrială din istoria companiei, iar Michael Saylor a folosit apelul privind rezultatele financiare pentru a retrage brandul pe care l-a construit: acela că firma nu va vinde niciodată Bitcoin. Schimbarea este reală. Dezvăluirea mai importantă a fost calculul din spatele acesteia.
Strategy își inversează politica „niciodată nu vindem” privind Bitcoin
Cuvintele exacte ale lui Saylor: „Probabil vom vinde o parte din Bitcoin pentru a plăti un dividend, doar pentru a imuniza piața și a transmite mesajul că am făcut-o.”
În februarie 2026, el declara pentru CNBC că firma va „cumpăra Bitcoin în fiecare trimestru pentru totdeauna” și susținea că Strategy ar putea supraviețui unei prăbușiri a BTC până la 8.000 de dolari fără să vândă. Ambele poziții sunt acum retrase.
Cu câteva zile înaintea apelului privind rezultatele, Saylor semnalase deja disciplină, anunțând prima pauză săptămânală din 2026 în achizițiile de Bitcoin ale Strategy, doar a doua astfel de întrerupere din tot anul, intrând în perioada de restricție impusă de SEC înaintea publicării rezultatelor de marți.
Pierdere de 12,54 miliarde USD în T1 2026, cauzată de ajustarea valorii BTC
Pierdea a fost determinată aproape integral de o ajustare nerealizată de 14,46 miliarde de dolari, pe măsură ce BTC a scăzut de la aproximativ 87.000 de dolari la 1 ianuarie până la circa 68.000 de dolari la 31 martie — o scădere trimestrială de 23,8%. Acțiunile MSTR au scăzut cu peste 4% după închiderea pieței.
BTC a coborât de la 81.500 de dolari la sub 81.000 de dolari într-o oră. Veniturile au crescut cu 11,9% față de anul anterior, ajungând la 124,3 milioane USD, dar variația de evaluare a activelor digitale a dominat contul de profit și pierdere.
Pragul de rentabilitate de 2,3% al lui Saylor acoperă dividende de 1,5 miliarde USD
Strategy deține 818.334 BTC la un cost mediu de 75.537 USD. Obligațiile anuale privind dividendele: 1,5 miliarde USD.
Pragul de rentabilitate dezvăluit de Saylor în timpul apelului: o apreciere anuală de 2,3% a BTC acoperă pe termen nelimitat aceste dividende, fără a vinde acțiunile comune MSTR și fără a vinde niciun BTC.
Cifra anterioară, din aprilie, era 2,05%; creșterea reflectă emisiunile continue de STRC.
Pentru perspectivă: cea mai mică rată medie anualizată de creștere pe cinci ani (CAGR) din istoria BTC este de aproximativ 17%. Pragul de depășit este de 2,3%.
Formularea „vinde pentru a imuniza” este derivată invers din acest raționament. Vânzătorii pe termen scurt au construit o teză bazată pe vânzări forțate sub stres. O mică vânzare voluntară, anunțată anticipat, închide acea teză fără a semnala presiuni de capital.
STRC ajunge la o capitalizare de piață de 8,5 miliarde USD în nouă luni
STRC a atins o capitalizare de piață de 8,5 miliarde USD, cu 5,58 miliarde USD atrase de la începutul anului (+189%) și un volum mediu zilnic de tranzacționare de aproximativ 375 milioane USD. Strategy a atras în total 11,68 miliarde USD în 2026 — cea mai mare emisiune de acțiuni din SUA în acel an.
Dacă STRC rămâne deschis, acumularea de BTC continuă. Dacă se întrerupe, povestea ofertei se inversează.
