Puncte cheie
- Profitabilitatea Ethereum a scăzut după upgrade-ul Dencun.
- Cu toate acestea, ETH a reușit să scaledeze și pare pregătit să accepte masele.
Chiar dacă taberele bearish și bullish de Ethereum sunt polarizate, ambele teze au argumente convingătoare privind traiectoria viitoare a Ethereum.
Cazul bearish pentru ETH
1. Profitabilitatea a scăzut după upgrade-ul Dencun
Profitabilitatea a scăzut după upgrade-ul Dencun și nu pare să se schimbe prea curând, conform tezei bearish despre traiectoria prețului ETH.
Pe 13 martie 2024, blockchainul a suferit o serie de nouă propuneri de îmbunătățire Ethereum (EIP) denumite colectiv Dencun Upgrade. Hard fork-ul a avut scopul de a îmbunătăți scalabilitatea și eficiența rețelei, reducând în același timp comisioanele de tranzacție pe rețelele L2, trecând economiile către utilizatorul final.
Urșii cred că L2-urile nu vor face ca ETH să devină din nou deflaționar, ci în schimb:
- L2-urile vor face ETH deflaționar doar dacă saturează atât piața de comisioane pentru blob, cât și cea regulată
- L2-urile nu sunt obligate la un cadru specific de postare a loturilor pe L1
- Combinarea celor de mai sus înseamnă că L2-urile se vor manevra constant una în jurul celeilalte pentru a evita crearea unui mediu cu comisioane mari pentru ele însele
Conceptul de spațiu pentru blob a fost introdus de Dencun – extinderea blocurilor pe Ethereum menită pentru ca L2-urile să posteze datele loturilor lor.
2. L2-urile devin fragmentate
L2-urile devin fragmentate, ceea ce degradează semnificativ UX și devine o barieră majoră pentru adoptarea pe scară largă. Teza bearish a notat că Solana, pe de altă parte, a arătat potențialul unei rețele și ecosistem monolitice.
3. Utilitatea DeFi este pusă la îndoială
Există diverse proiecte care sunt practic meme cu „tokenomics prădătoare” iar meta-ul cu FDV redus este conceput pentru a extrage cât mai multă valoare din retail în buzunarele VC-urilor.
Cu alte cuvinte, cea mai mare parte a avantajului pentru noile tokenuri este de obicei capturat privat, înainte ca tokenul să existe chiar.
4. Performanța ETF-urilor ETH a fost scăzută în comparație cu ETF-urile Bitcoin
2024 a avut parte de lansarea ETF-urilor Ethereum, dar performanța lor nu a fost la fel de mare ca cea a ETF-urilor Bitcoin. Produsele au avut mai multe ieșiri decât intrări, conform datelor SoSoValue.
La 10 septembrie, totalul activelor nete blocate în ETF-urile ETH este $6.5 miliarde, în comparație cu cele din ETF-urile BTC totalizând $52.2 miliarde.
ETF-urile ETH nu au stârnit prea mult interes până acum anul acesta și Bitcoin rămâne focusul principal dintr-o perspectivă instituțională și politică.
Cazul bullish pentru ETH
1. Tranzacțiile pe ETH și L2-uri au atins ATH-uri
Tranzacțiile pe ETH și L2-uri au atins ATH-uri cu prețuri ale tranzacțiilor aproape de minime. Conform scenariului bullish, ETH a scalat cu succes urmare a upgrade-ului Dencun și este pregătită să accepte masele.
2. TVL-ul Ethereum este 56%
De asemenea, TVL-ul ETH depășește pe cel al unuia dintre cei mai apropiați competitori ai săi, fără a număra L2-urile. TVL-ul L2 este încă valoare blocată în ecosistemul ETH, și o mare parte din această valoare ar trebui să ajungă în final la deținătorii de ETH.
TVL-ul ETH este 56.29%, urmat de Tron cu 10% și Solana cu 6%.
3. ETH rămâne rețeaua principală de nivel instituțional
Scenariul bullish subliniază de asemenea că ETH este încă rețeaua principală de nivel instituțional, testată de-a lungul anilor, cu cea mai mare activitate a dezvoltatorilor.
De asemenea, multe dintre cele mai inteligente minți din domeniu colaborează la foaia de parcurs a ETH, și orice onboarding instituțional se va face pe ETH, fie că este vorba de RWAs și tokenizare on-chain, piețe de predicție și așa mai departe.
4. Narațiunea DeFi ar putea să se schimbe
Subperformanța Ethereum în 2024 a coincis cu o rotație de la DeFi către meme-uri, dar această narațiune ar putea să se schimbe.
De asemenea, dezvoltări precum cbBTC-ul Coinbase și L2 MegaETH susținut de Vitalik Buterin ar putea stimula o nouă rundă de speculații în DeFi.
Ethereum a continuat să găsească aplicații de succes anul acesta, Polymarket fiind un exemplu excelent. Popularitatea sa în creștere a fost mai mult decât evidentă înaintea alegerilor din SUA.
Nick Garcia de la Messari a spus recent că este greu de argumentat că Polymarket nu este aplicația crypto a anului, cu 75,000 de noi conturi doar în august.
5. Soluții de interoperabilitate în lucru
Există diverse soluții de interoperabilitate în lucru și, în câțiva ani, s-ar putea să nu mai fie nevoie să știm la ce rețea suntem conectați. Aceste protocoale includ:
- LayerZero
- Synapse Protocol
- Omni
- Wormhole
6. ETF-urile Ethereum
ETF-urile Ethereum au fost lansate în condiții foarte diferite comparativ cu ETF-urile Bitcoin. Mai mult decât atât, au suferit din cauza opticii de preț proaste, descurajând investitorii potențiali – aceasta este explicația principală pentru lipsa lor de succes, comparativ cu ETF-urile Bitcoin.
Chiar dacă acum, focusul politic și instituțional principal este pe Bitcoin, pe măsură ce acesta devine mai acceptat, se vor întreba ce este următorul pas și, evident, răspunsul este Ethereum.
Atât cazurile bearish cât și cele bullish au argumente puternice privind viitorul Ethereum, dar cu siguranță cel bullish pare mai convingător pe termen lung.
