La norma final del Departamento de Trabajo de EE. UU. (DOL) sobre los deberes fiduciarios al elegir las opciones de inversión de los 401(k) llegó el jueves a la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios (OIRA) de la Casa Blanca. La revisión de la OIRA es la última fase antes de su publicación en el Federal Register, y la norma abarca vehículos que invierten en activos digitales, además de capital privado e inmobiliario.
Qué muestra el registro de la OIRA
La ficha en reginfo.gov recoge el paquete con el título "Fiduciary Duties In Selecting Designated Investment Alternatives".
- RIN: 1210-AC38
- Fecha de recepción: 5 de noviembre de 2026
- Agencia: DOL, a través de la Administración de Seguridad de Beneficios de los Empleados (EBSA)
- Fase: norma final
- Impacto económico significativo: sí
- Plazo legal: ninguno
El texto final no es público. La ficha de la OIRA no incluye el contenido de la norma, así que aún no se sabe si la versión definitiva difiere de la propuesta de marzo.
De dónde viene la norma
La norma desarrolla la Orden Ejecutiva 14330, firmada por Donald Trump el 7 de agosto de 2025. La orden señala que más de 90 millones de estadounidenses participan en planes de aportación definida patrocinados por empresas, pero la gran mayoría no tiene acceso a activos alternativos.
La orden define los activos alternativos en seis categorías:
- inversiones en mercados privados: capital, deuda y otros instrumentos que no cotizan en mercados públicos
- participaciones directas e indirectas en inmuebles
- posiciones en vehículos de inversión de gestión activa que invierten en activos digitales
- inversiones directas e indirectas en materias primas
- participaciones en proyectos que financian el desarrollo de infraestructuras
- estrategias de renta vitalicia, incluidos los fondos de reparto del riesgo de longevidad
La orden dio al DOL 180 días para revisar la normativa vigente y proponer reglas que pueden incluir "puertos seguros calibrados de forma adecuada". El DOL publicó la propuesta en el Federal Register el 31 de marzo de 2026, tras consultar al Tesoro, al personal de la SEC y a la PBGC.
Qué dice la propuesta sobre cripto
La propuesta establece que no existe una regla per se sobre incluir vehículos de gestión activa que invierten en activos digitales. La prudencia según la ERISA se juzga por el proceso: el fiduciario debe dar "la debida consideración" a los hechos relevantes, incluido el papel que la inversión desempeña en el menú del plan.
El DOL cita el Compliance Assistance Release 2025-01 del 28 de mayo de 2025, que devolvió al departamento a una posición neutral sobre cripto: ni respalda ni desaprueba su inclusión en el menú de un plan. Ese comunicado anuló la guía de 2022, que pedía a los fiduciarios "extrema cautela" antes de añadir una opción cripto a un plan 401(k).
La propuesta no obliga a los planes a ofrecer cripto. La decisión sigue en manos del fiduciario, y el DOL reitera su postura de siempre: imponer opciones de inversión concretas limitaría la capacidad de empresas y trabajadores para diseñar sus planes.
Riesgo de litigios
La propuesta cita cartas del sector de diciembre de 2025 que afirman que los abogados de los demandantes presentaron más de 500 demandas por comisiones bajo la ERISA entre 2016 y 2024. Las cartas preveían que las nuevas demandas casi se duplicarían, de 53 en 2024 a unas 99 estimadas en 2025.
La orden ejecutiva encargó al DOL priorizar medidas que frenen los litigios de la ERISA que limitan a los fiduciarios al elegir opciones de inversión.
Fecha | Hito |
|---|---|
28 de mayo de 2025 | El DOL anula la guía de 2022 sobre cripto en los 401(k) |
7 de agosto de 2025 | Trump firma la Orden Ejecutiva 14330 |
31 de marzo de 2026 | La propuesta del DOL aparece en el Federal Register |
5 de noviembre de 2026 | La norma final llega a la OIRA |