Regula DOL pentru crypto în 401(k) a ajuns la Casa Albă spre revizuire

Regula finală a Departamentului Muncii din SUA (DOL) privind obligațiile fiduciare la selectarea opțiunilor de investiții din planurile 401(k) a ajuns joi la Oficiul pentru Informații și Afaceri de Reglementare (OIRA) al Casei Albe. Revizuirea OIRA este etapa finală înainte de publicarea în Federal Register, iar regula acoperă vehiculele care investesc în active digitale, alături de private equity și imobiliare.

Ce arată dosarul de la OIRA

Înregistrarea de pe reginfo.gov listează pachetul sub titlul "Fiduciary Duties In Selecting Designated Investment Alternatives".

• Număr RIN: 1210-AC38
• Data primirii: 5 noiembrie 2026
• Agenție: DOL, prin Employee Benefits Security Administration (EBSA)
• Stadiu: regulă finală
• Semnificativă economic: da
• Termen legal: niciunul

Textul final nu este public. Dosarul OIRA nu include conținutul regulii, așa că nu se știe încă dacă versiunea finală diferă de propunerea din martie.

De unde vine regula

Regula pune în aplicare Ordinul Executiv 14330, semnat de Donald Trump pe 7 august 2025. Ordinul notează că peste 90 mil. de americani participă la planuri cu contribuții definite oferite de angajatori, dar marea majoritate nu au acces la active alternative.

Ordinul definește activele alternative în șase categorii:

• investiții pe piețele private - acțiuni, datorii și alte instrumente netranzacționate pe burse publice
• participații directe și indirecte în imobiliare
• dețineri în vehicule de investiții gestionate activ care investesc în active digitale
• investiții directe și indirecte în mărfuri
• participații în proiecte de finanțare a infrastructurii
• strategii de venit pe viață, inclusiv scheme de partajare a riscului de longevitate

Ordinul a acordat DOL 180 de zile pentru a reexamina ghidurile existente și a propune reguli care pot include mecanisme de protecție legală (safe harbor) "calibrate corespunzător". DOL a publicat propunerea în Federal Register pe 31 martie 2026, după consultări cu Trezoreria, personalul SEC și PBGC.

Ce spune propunerea despre crypto

Propunerea precizează că nu există nicio regulă per se privind includerea vehiculelor gestionate activ care investesc în active digitale. Prudența conform ERISA se judecă pe baza procesului: fiduciarul trebuie să acorde "atenție corespunzătoare" faptelor relevante, inclusiv rolului investiției în meniul planului.

DOL citează Compliance Assistance Release 2025-01 din 28 mai 2025, prin care a revenit la o poziție neutră față de crypto, fără să susțină sau să respingă includerea criptomonedelor în meniul unui plan. Acea notă a abrogat ghidul din 2022 care cerea fiduciarilor "grijă extremă" înainte de a adăuga o opțiune crypto într-un plan 401(k).

Propunerea nu obligă planurile să ofere crypto. Decizia rămâne la fiduciar, iar DOL reamintește în propunere poziția sa constantă că impunerea unor opțiuni de investiții specifice ar limita capacitatea angajatorilor și angajaților de a-și construi planurile.

Riscul de litigii

Propunerea citează scrisori ale industriei din decembrie 2025 care susțin că avocații reclamanților au depus peste 500 de procese ERISA privind comisioanele între 2016 și 2024. Scrisorile estimau că numărul de procese noi aproape se va dubla, de la 53 în 2024 la 99 în 2025.

Ordinul executiv a cerut DOL să prioritizeze măsurile care limitează litigiile ERISA ce constrâng fiduciarii în alegerea opțiunilor de investiții.