Die finale Regel des US-Arbeitsministeriums (DOL) zu Treuhänderpflichten bei der Auswahl von 401(k)-Anlageoptionen ist am Donnerstag beim Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) des Weißen Hauses eingegangen. Die OIRA-Prüfung ist die letzte Stufe vor der Veröffentlichung im Federal Register. Die Regel erfasst Vehikel, die in digitale Assets investieren, ebenso wie Private Equity und Immobilien.
Das zeigt der OIRA-Eintrag
Der Eintrag auf reginfo.gov führt das Paket unter dem Titel „Fiduciary Duties In Selecting Designated Investment Alternatives“ auf.
- RIN: 1210-AC38
- Eingangsdatum: 5. November 2026
- Behörde: DOL, über die Employee Benefits Security Administration (EBSA)
- Stadium: finale Regel
- Wirtschaftlich bedeutsam: ja
- Gesetzliche Frist: keine
Der finale Text ist nicht öffentlich. Der OIRA-Eintrag enthält den Inhalt der Regel nicht. Ob die endgültige Fassung vom Entwurf aus dem März abweicht, ist daher noch nicht bekannt.
Woher die Regel stammt
Die Regel setzt die Executive Order 14330 um, die Donald Trump am 7. August 2025 unterzeichnet hat. Die Order hält fest, dass mehr als 90 Millionen Amerikaner an beitragsorientierten Plänen ihres Arbeitgebers teilnehmen, die große Mehrheit aber keinen Zugang zu alternativen Anlagen hat.
Die Order definiert alternative Anlagen in sechs Kategorien:
- Investments an privaten Märkten - Beteiligungen, Schulden und andere Instrumente, die nicht an öffentlichen Börsen gehandelt werden
- direkte und indirekte Beteiligungen an Immobilien
- Anteile an aktiv verwalteten Anlagevehikeln, die in digitale Assets investieren
- direkte und indirekte Investments in Rohstoffe
- Beteiligungen an Projekten zur Finanzierung von Infrastruktur
- Strategien für lebenslanges Einkommen, einschließlich Pools zur gemeinsamen Absicherung von Langlebigkeitsrisiken
Die Order gab dem DOL 180 Tage Zeit, bestehende Leitlinien zu überprüfen und Regeln vorzuschlagen, die „angemessen kalibrierte Safe Harbors“ enthalten können. Das DOL veröffentlichte den Entwurf am 31. März 2026 im Federal Register, nach Rücksprache mit dem Finanzministerium, dem SEC-Personal und der PBGC.
Was der Entwurf zu Krypto sagt
Laut Entwurf gibt es keine Per-se-Regel zur Aufnahme aktiv verwalteter Vehikel, die in digitale Assets investieren. Die Sorgfaltspflicht nach ERISA wird am Verfahren gemessen: Der Treuhänder muss relevante Fakten „angemessen berücksichtigen“, einschließlich der Rolle, die die Anlage im Planangebot spielt.
Das DOL verweist auf die Compliance Assistance Release 2025-01 vom 28. Mai 2025. Damit nahm das Ministerium bei Krypto wieder eine neutrale Haltung ein und befürwortet die Aufnahme in ein Planangebot weder, noch lehnt es sie ab. Die Release hob Leitlinien von 2022 auf, die Treuhänder zu „äußerster Sorgfalt“ verpflichteten, bevor sie eine Krypto-Option in einen 401(k)-Plan aufnehmen.
Der Entwurf verpflichtet Pläne nicht, Krypto anzubieten. Die Entscheidung bleibt beim Treuhänder. Das DOL bekräftigt seine langjährige Position, dass vorgeschriebene Anlageoptionen die Möglichkeit von Arbeitgebern und Beschäftigten einschränken würden, ihre Pläne selbst zu gestalten.
Prozessrisiko
Der Entwurf zitiert Branchenschreiben vom Dezember 2025, wonach Klägeranwälte zwischen 2016 und 2024 mehr als 500 ERISA-Gebührenklagen eingereicht haben. Die Schreiben erwarteten, dass sich neue Klagen fast verdoppeln, von 53 im Jahr 2024 auf geschätzt 99 im Jahr 2025.
Die Executive Order wies das DOL an, Maßnahmen zu priorisieren, die ERISA-Prozesse eindämmen, welche Treuhänder bei der Auswahl von Anlageoptionen einschränken.
Datum | Ereignis |
|---|---|
28. Mai 2025 | DOL hebt Leitlinien von 2022 zu Krypto in 401(k)s auf |
7. August 2025 | Trump unterzeichnet Executive Order 14330 |
31. März 2026 | DOL-Entwurf erscheint im Federal Register |
5. November 2026 | Finale Regel erreicht die OIRA |