El Banco de Inglaterra (BoE), la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) y el Banco de Tailandia publicaron el 13 de noviembre los resultados del Proyecto Meridian FX APAC, una prueba que liquidó operaciones de divisas entre sistemas RTGS convencionales y sistemas de registro distribuido. El BoE prevé lanzar en 2028 una interfaz de sincronización en producción, y los resultados muestran cómo podría desarrollarse ese servicio.
Qué probó el proyecto
El proyecto probó la liquidación de divisas de pago contra pago (PvP) y la liquidación multilateral neta de divisas en los entornos de prueba de los tres bancos centrales. Partior, el socio de ejecución, construyó e integró el prototipo del Operador de Sincronización (SO).
- Synchronisation Lab (BoE): un RTGS simulado con función de reserva de fondos
- Project SAN (Banco de Tailandia): un sistema tokenizado con una capa de interoperabilidad
- SGD Testnet (MAS): un registro compartido para la CBDC mayorista en dólares de Singapur, usado en una configuración no productiva
El Banco de la Reserva de Australia y el Bangko Sentral ng Pilipinas participaron como observadores. El proyecto, anunciado en noviembre de 2025, parte del Proyecto Meridian FX, liderado por el BIS Innovation Hub de Londres junto con el BoE, el Banco de Francia, el Bundesbank, el Banco de Italia y el BCE.
Cómo funciona la sincronización
Según el informe técnico, el SO recibe las instrucciones de liquidación, casa las dos patas de la operación de divisas, pide a cada sistema que reserve los fondos y solo entonces ordena la liquidación. Los pagos se ejecutan juntos o no se ejecutan.
En dos sistemas, el SO reservó fondos directamente en las cuentas de los participantes. En SGD Testnet usó un monedero de custodia (escrow) específico, propiedad del banco y gestionado bajo su autorización.
La prueba simuló escenarios de excepción: fondos insuficientes, identificadores de cuenta no válidos y caídas de los sistemas de los bancos centrales. En cada caso, el prototipo completó la liquidación o deshizo por completo todas las patas de la operación.
Por qué importa
Según la Encuesta Trienal del BIS de 2025, citada por el BoE, más de 1,4 billones de $, el 10 % de la liquidación diaria media de divisas en abril de 2025, seguían totalmente expuestos al riesgo de liquidación. El PvP reduce ese riesgo: una divisa solo se transfiere si la otra también.
La liquidación multilateral neta mediante sincronización reduce el riesgo de liquidación y aporta eficiencias de liquidez a los bancos, según la MAS.
Qué falta por resolver
El informe de políticas identifica cuatro áreas de riesgo para un servicio en producción:
- Riesgo operativo: un fallo del SO puede bloquear la liquidación aunque los sistemas de los bancos centrales sigan disponibles
- Firmeza de la liquidación: la atomicidad técnica no crea por sí sola un momento de firmeza legalmente reconocido entre sistemas
- Gobernanza: quién puede aprobar, pausar, cancelar o reintentar operaciones, y cómo se reparten las pérdidas
- Datos y derecho transfronterizo: ley aplicable, confidencialidad e intercambio de información entre jurisdicciones
El informe toma como base un SO sin custodia, que no retiene los fondos de los participantes. Las funciones adicionales probadas, el escrow en SGD Testnet y el cálculo de posiciones netas, podrían plantear cuestiones de custodia, crédito, liquidez e insolvencia.
Tom Mutton, director ejecutivo de Pagos, Innovación y Fintech del BoE, afirmó que el proyecto aporta "pruebas prácticas de cómo la liquidación sincronizada podría ayudar a reducir el riesgo y mejorar la eficiencia en las operaciones de divisas transfronterizas". Como siguientes pasos se propone ampliar el proyecto a más jurisdicciones, participantes del sector, divisas y escenarios de operaciones.
