Cosa sono i contratti futures e come funzionano?

Il trading di contratti futures svolge un ruolo importante sia nella finanza tradizionale (TradFi) sia nella finanza decentralizzata (DeFi) e può offrire rendimenti elevati grazie all’uso della leva finanziaria.

Tuttavia, la stessa leva può anche giocare contro i trader, comportando rischi elevati.

Questa guida spiega i contratti futures sia nei mercati crypto sia in quelli tradizionali, inclusi azioni e materie prime.

Scopri cosa sono i contratti futures, come funzionano e come negoziarli, oltre a quali sono i principali futures da monitorare e quali rischi dovresti prendere in considerazione.

Cosa sono i contratti futures

I contratti futures rappresentano accordi standardizzati per acquistare o vendere un asset a un prezzo prefissato in una data specifica futura.

Questa è la definizione legale di un contratto futures. Nella pratica, tuttavia, la maggior parte dei trader non acquista né vende mai l’asset sottostante, poiché chiude le proprie posizioni prima della scadenza, compensando di fatto l’obbligo di acquisto o vendita.

Di conseguenza, sebbene la definizione ufficiale faccia riferimento all’acquisto o alla vendita di un asset, la maggior parte dei trader sta effettivamente speculando sulle variazioni di prezzo dell’asset.

Gli scopi principali dei contratti futures sono la copertura (hedging) e la speculazione, e vengono negoziati su borse regolamentate sia da aziende sia da trader individuali.

Mentre le aziende utilizzano spesso i futures per coprirsi dalle oscillazioni di prezzo delle materie prime che producono o di cui hanno bisogno, i trader individuali li utilizzano per speculare sui movimenti di prezzo.

I contratti futures sono regolamentati dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC), un’agenzia indipendente degli Stati Uniti responsabile della supervisione dei mercati dei futures e delle opzioni e della promozione dell’integrità e della trasparenza del mercato.

Elementi chiave dei contratti futures

I componenti chiave di un contratto futures includono i seguenti:

• Asset sottostante - L’asset su cui si basa il contratto
• Dimensione del contratto - La quantità dell’asset sottostante rappresentata dal contratto
• Tick size - Il movimento minimo di prezzo consentito
• Valore del tick - Il valore monetario di un movimento di un tick
• Requisiti di margine - Il margine iniziale è necessario per aprire una posizione, mentre il margine di mantenimento rappresenta il minimo richiesto per evitare la liquidazione
• Metodo di regolamento – Indica come il contratto viene regolato, tramite consegna fisica o regolamento in contanti. Nel crypto, i futures perpetui si basano sui funding rate invece di un processo di regolamento tradizionale.
• Data di scadenza - Tutti i futures hanno una scadenza fissa, ad eccezione dei perpetui
• Leva – Una caratteristica chiave del trading di futures, abilitata tramite il margine, che consente ai trader di controllare posizioni più grandi con meno capitale.

Come funzionano i contratti futures

I contratti futures prevedono un accordo per acquistare o vendere un asset a un prezzo predeterminato in futuro, ma nella pratica la maggior parte dei trader trae profitto dai movimenti di prezzo piuttosto che dallo scambio dell’asset sottostante.

In parole semplici, per fare trading di futures devi seguire questi passaggi:

• Scegliere se il prezzo di un asset salirà o scenderà.
• Aprire una posizione futures con un piccolo deposito chiamato margine.
• Se il prezzo si muove a tuo favore, la posizione è profittevole; se si muove contro di te, si genera una perdita.
• L’uso di una leva più elevata aumenta sia i potenziali profitti sia il rischio di perdite maggiori.

Le basi della determinazione dei prezzi e del margine nei futures

Il margine iniziale avvia l’operazione, il margine di mantenimento la mantiene aperta, il mark-to-market calcola il PnL giornaliero e la leva consente rendimenti maggiori, ma comporta un rischio più elevato di liquidazione.

Margine iniziale vs margine di mantenimento

Il margine iniziale rappresenta l’importo di denaro necessario per aprire una posizione, mentre il margine di mantenimento rappresenta il saldo minimo che il conto deve avere per mantenere la posizione aperta. Se le perdite spingono il saldo al di sotto di questo livello, si riceve una margin call o si viene liquidati.

Mark-to-Market (PnL giornaliero)

Il PnL giornaliero si riferisce al fatto che il tuo conto venga ricalcolato e aggiornato in tempo reale; la tua posizione futures viene aggiornata per riflettere il prezzo di mercato corrente. Quando il prezzo si muove a tuo favore, il denaro viene accreditato sul conto; quando si muove contro di te, il denaro viene addebitato.

Leva e rischio di liquidazione

La leva consente di controllare una posizione più grande rispetto a quanto il capitale effettivo consentirebbe normalmente, offrendo rendimenti potenzialmente più elevati ma anche un rischio maggiore. Ad esempio, con una leva 10×, 100 $ consentono di controllare futures per un valore di 1.000 $.

Tuttavia, poiché la leva aumenta la dimensione dell’operazione, anche piccoli movimenti di prezzo possono generare perdite ingenti. Se le perdite sono sufficientemente grandi da far scendere il saldo al di sotto del margine di mantenimento, l’exchange ti liquiderà (chiudendo l’operazione) per evitare un saldo negativo. Maggiore è la leva utilizzata, più alto è il rischio di essere liquidati.

Tipi di regolamento

I tipi di regolamento dei contratti futures sono i seguenti:

• Futures regolati in contanti - Alla scadenza, il contratto viene regolato in contanti; l’exchange calcola la differenza tra il prezzo di regolamento finale e il prezzo futures al quale hai aperto il contratto; profitti e perdite vengono accreditati o addebitati sul conto margine
• Futures con consegna fisica - L’asset sottostante effettivo (la materia prima) viene consegnato alla scadenza; l’acquirente paga il prezzo del contratto e riceve l’asset, mentre la consegna avviene secondo le regole definite dall’exchange

Chi gestisce i mercati dei futures

I mercati dei futures sono gestiti da exchange regolamentati (CME Group, ICE ed Eurex) e il rischio è controllato tramite una clearing house centrale (come CME Clearing).

Tipi di contratti futures

I tipi di contratti futures sono i seguenti:

Trading di contratti futures su criptovalute

Esistono due tipi di contratti futures su criptovalute:

• Contratti futures su criptovalute - Contratti futures con una data di scadenza fissa, con il prezzo che converge verso lo spot al momento del regolamento; non prevedono funding rate e sono comuni nei mercati dei futures regolamentati, dove vengono utilizzati per la copertura e strategie strutturate.
• Contratti futures perpetui - Progettati per essere negoziati come il mercato spot, ma utilizzando la leva e i funding rate per mantenere il prezzo vicino allo spot; possono essere mantenuti indefinitamente e sono più sensibili alle liquidazioni durante i periodi di elevata volatilità. I perp sono più flessibili dei contratti futures tradizionali, ma anche più rischiosi.

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Regole di scadenza nei futures su criptovalute

I futures su criptovalute con data di scadenza scadono in una data e un’ora specifiche; le scadenze più comuni sono settimanali, mensili o trimestrali. L’orario di scadenza è solitamente allineato all’UTC ed è stabilito dall’exchange.

Quando i contratti su criptovalute scadono, si verificano i seguenti eventi:

• La negoziazione si interrompe al momento della scadenza.
• L’exchange calcola un prezzo finale di regolamento.
• Tutte le posizioni aperte vengono chiuse automaticamente.
• Profitti e perdite vengono regolati in contanti.
• Il contratto viene rimosso dal listino.

La maggior parte dei trader chiude le posizioni prima della scadenza; tuttavia, può effettuare un rollover sul contratto successivo per mantenere l’esposizione.

Regolamento in contanti vs consegna

I futures su criptovalute regolati in contanti sono i più comuni e il P&L viene pagato in USD o stablecoin. Il regolamento in contanti evita la gestione di custodia e wallet e comporta una regolamentazione più semplice, risultando inoltre più accessibile per le istituzioni.

I futures su criptovalute con consegna fisica sono meno frequenti e il regolamento prevede la consegna di BTC o ETH. Richiedono un’infrastruttura di custodia (wallet custodial, account su exchange).

Tempo di mantenimento e rischio

Puoi mantenere un contratto futures su criptovalute fino alla data di scadenza se rispetti i requisiti di margine, ma la maggior parte dei trader chiude o rinnova le posizioni prima della scadenza per evitare il regolamento. Puoi mantenere un contratto perpetuo indefinitamente se mantieni il margine richiesto.

Quando il margine scende al di sotto dei requisiti di mantenimento, la posizione viene chiusa automaticamente. Un’elevata leva amplifica le perdite e, se il conto non è in grado di coprire le perdite potenziali, l’exchange chiude la posizione per evitare un saldo negativo.

I costi di finanziamento (funding) sono pagamenti periodici scambiati tra posizioni long e short per mantenere il prezzo del contratto perpetuo vicino allo spot. Se il contratto viene negoziato sopra lo spot, i long pagano gli short; se viene negoziato sotto lo spot, gli short pagano i long. Solo i futures perpetui prevedono funding rate.

Considerando che i mercati crypto operano senza interruzioni, le posizioni sono spesso esposte a oscillazioni di prezzo, inclusi movimenti notturni e nel fine settimana. La leva amplifica gli effetti dei movimenti bruschi e il rischio è maggiore per i trader retail che non possono monitorare costantemente i mercati.

Per gestire i rischi, i trader fanno quanto segue:

• Ridurre la leva
• Usare stop-loss
• Effettuare il rollover dei futures con scadenza prima della scadenza
• Monitorare i pagamenti di funding sui perp

Rollover dei contratti futures

Effettuare il rollover dei contratti futures significa chiudere la posizione prima della scadenza del contratto e aprire la stessa posizione su un contratto con una data di scadenza successiva.

I trader effettuano il rollover dei contratti per i seguenti motivi:

• Evitare la scadenza - Il rollover dei contratti futures ti consente di mantenere l’esposizione senza passare attraverso il processo di regolamento
• Mantenere l’esposizione al mercato - Se desideri un’esposizione continuativa a un asset, avrai bisogno di contratti che non scadono; il rollover garantisce che le posizioni restino attive attraverso diverse scadenze
• Coprire rischi continuativi - Può essere necessario mantenere coperture attive per diversi mesi e il rollover evita interruzioni della copertura quando scade il contratto più vicino
• Gestire liquidità e prezzi - I contratti prossimi alla scadenza hanno liquidità e spread diversi e il rollover consente di passare a contratti con migliore liquidità e prezzi

Contratti futures più scambiati e con maggiore liquidità

I contratti futures più liquidi sono le versioni micro dell’S&P 500, i T-Notes a 10 anni, il petrolio, l’Euro Stoxx 50, l’oro, l’Euro FX, il CBOE Volatility Index e i futures su Bitcoin del CME.

I contratti futures più liquidi presentano le seguenti caratteristiche:

• Si comprano e si vendono facilmente senza provocare grandi variazioni di prezzo
• Vengono negoziati spesso, con un alto numero di contratti scambiati ogni giorno
• Spread bid-ask ridotti, il che significa che la differenza di prezzo tra compratori e venditori è piccola

La liquidità dei contratti futures è importante per i seguenti motivi:

• Ingresso e uscita dalle posizioni più semplici - Un’elevata liquidità consente di comprare o vendere grandi posizioni senza influenzare il mercato.
• Costi di trading inferiori - Spread bid-ask ridotti diminuiscono i costi delle operazioni.
• Prezzi più accurati - I contratti liquidi riflettono domanda e offerta in tempo reale, con minore slippage; facilitano trader e coperturisti nel valutare correttamente il rischio
• Migliore gestione della leva e del rischio - Una maggiore liquidità riduce i rischi di liquidazione; in condizioni di bassa liquidità, uscire da una posizione grande può impattare i prezzi

I migliori futures da negoziare presentano le seguenti caratteristiche:

• Elevata liquidità
• Comportamento chiaro
• Margini ragionevoli
• Volatilità trasparente
• Tracciano asset popolari e ben consolidati

I contratti futures più scambiati sono elencati su CME Group in base al volume giornaliero e all’interesse aperto.

Come negoziare contratti futures - Una guida per principianti

Per acquistare contratti futures, devi seguire questi semplici passaggi:

Scegli una piattaforma; può essere un broker regolamentato, un exchange o una piattaforma crypto come Binance, OKX e altri.

• Crea un account sulla piattaforma scelta e completa la verifica KYC se richiesta
• Supera i controlli di rischio
• Deposita fondi (USD, stablecoin o crypto)
• Inserisci un ordine

Per inserire un ordine, devi:

• Decidere il tipo di ordine (ordine a mercato, ordine limite, ordine stop)
• Inserire la dimensione del contratto e la leva, se la piattaforma lo consente
• Confermare ed eseguire l’operazione

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Elementi essenziali di gestione del rischio

Le principali soluzioni di gestione del rischio sono le seguenti:

• Dimensionamento della posizione
• Stop loss
• Perdita massima giornaliera
• Evitare un eccesso di leva
• Assicurarsi che il contratto futures abbia un’elevata liquidità

Gli errori comuni dei principianti nel trading di futures includono i seguenti:

• Ignorare i requisiti di margine
• Non impostare stop loss
• Confondere i contratti micro con i contratti a dimensione standard
• Fare overtrading con conseguente aumento di commissioni e slippage
• Usare una leva troppo elevata, che comporta maggiori rischi di liquidazione
• Ignorare le regole di scadenza o rollover
• Trascurare la liquidità di un contratto futures
• Trascurare i costi di funding, che possono accumularsi e superare i profitti
• Fare trading emotivo
• Ignorare i rischi notturni e del fine settimana
• Non definire dimensione della posizione, perdita massima o obiettivo di profitto

Esempio di flusso operativo - Trading di contratti futures sul petrolio

Quando fanno trading di contratti futures sul petrolio, i trader monitorano quanto segue:

• Dati su scorte e rapporto domanda-offerta - Report settimanali da EIA, API
• Indicatori macroeconomici - PIL, produzione industriale, indici manifatturieri, dati economici USA, indice del dollaro (USD), tassi di interesse
• Volatilità e sentiment di mercato
• Altri indicatori geopolitici, sanzioni, che possono influenzare offerta/esportazioni

Dopo aver analizzato gli indicatori sopra, i trader scelgono una piattaforma come CME Group che offre accesso ai contratti futures E-mini Crude Oil e Micro Crude Oil e iniziano a fare trading.

Micro futures, margini ridotti e iniziare con poco

I micro futures sono versioni più piccole di un contratto standard e consentono ai principianti di iniziare con importi più bassi e rischi associati inferiori. I contratti più piccoli richiedono meno capitale e in genere offrono maggiore flessibilità per gestire il rischio o testare strategie.

Ad esempio, Charles Schwab mette a disposizione un ampio elenco di contratti micro futures sulla sua piattaforma, tra cui Micro E-mini S&P 500, Micro E-mini DOW, Micro Nikkei, CME Micro Bitcoin, Micro Gold e altri.

Broker e affermazioni di marketing sui margini ridotti

Alcuni broker pubblicizzano “micro futures con margine da 50 $”, ma si tratta solo del margine intraday minimo, non del rischio reale. I requisiti di margine variano in base al broker, alle condizioni di mercato e alla volatilità e possono essere aumentati da movimenti improvvisi del mercato o da notizie.

I futures sono altamente leveraged e anche piccoli movimenti di prezzo possono superare il margine indicato e innescare perdite o liquidazioni. Un margine basso non significa necessariamente rischi più bassi.

Come posso ottenere un account finanziato per negoziare contratti futures?

Puoi negoziare contratti futures utilizzando account finanziati di società di prop trading (disciplinate e con controllo del rischio), che offrono capitale se superi la loro valutazione. Questo di solito include dimostrare che:

• Puoi operare in profitto rispettando le regole di trading (limiti di perdita giornaliera, dimensione della posizione, orari di trading)
• Il tuo account non deve scendere al di sotto del livello di perdita stabilito
• Puoi evitare il gambling o operazioni sovradimensionate

I profitti vengono divisi tra te e la prop firm e i pagamenti sono consentiti dopo aver rispettato un numero minimo di giorni di trading o obiettivi di profitto.

Regolamentazione e classificazione legale

I contratti futures sono regolamentati in base alla giurisdizione e al prodotto e vengono regolamentati per:

• Controllare il rischio
• Proteggere i trader
• Mantenere i mercati equi

I contratti futures sono titoli?

I contratti futures sono derivati o commodity e, negli Stati Uniti, in genere vengono trattati come commodity, non come titoli. Sono regolamentati dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e non dalla SEC. I futures su azioni, obbligazioni o BTC sono legalmente commodity futures.

L’eccezione principale sono i security futures: i futures su singole azioni e i futures su indici a base ristretta, regolamentati da CFTC e SEC.

Contratti futures regolamentati e CME

I contratti futures sono regolamentati da:

• Autorità di vigilanza come la CFTC negli USA e l’ESMA nell’UE/Regno Unito
• Exchange regolamentati come CME, ICE, Eurex
• Clearing centralizzato e clearinghouse

I futures crypto su exchange regolamentati come CME seguono le stesse regole rigorose per evitare manipolazioni di mercato, speculazione eccessiva e rischio sistemico, mentre i futures crypto su piattaforme offshore possono avere regolamentazioni più leggere o diverse.

I mercati in stile CME sono importanti perché offrono maggiore trasparenza e minori rischi per i trader.

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Tasse e reporting

I contratti futures sono tassati in modo diverso a seconda del Paese in cui vengono negoziati.

Ad esempio, negli Stati Uniti, i contratti futures rientrano nei “Section 1256 contracts”, che includono:

• Contratti futures regolamentati
• Contratti su valute estere
• Opzioni non azionarie
• Opzioni azionarie dei dealer
• Contratti futures su titoli dei dealer

I Section 1256 contracts sono strumenti finanziari specifici, in particolare derivati, che ricevono un trattamento fiscale speciale secondo l’IRS statunitense, soggetti a regole di contabilità mark-to-market e a una ripartizione dell’aliquota fiscale “60/40”, indipendentemente da quanto a lungo vengono detenuti.

Conclusione

I contratti futures sono accordi standardizzati per acquistare o vendere un asset a un prezzo prefissato in una data specifica futura, ma nella pratica la maggior parte dei trader non acquista né vende l’asset reale, perché chiude la posizione prima della scadenza. Lo scopo dei contratti futures è la copertura e la speculazione.

Nel crypto, i contratti futures hanno una data di scadenza e i contratti futures perpetui possono essere mantenuti indefinitamente, non avendo una data di scadenza.

I principianti dovrebbero avvicinarsi al trading di contratti futures con grande cautela, usare piattaforme o exchange regolamentati per minimizzare il rischio, seguire tutte le regole previste nel trading di futures e utilizzare una leva bassa.

Come principiante, dovresti iniziare con contratti di dimensioni più piccole, come i contratti mini futures, e assicurarti di conoscere tutte le specifiche del contratto, per verificare che abbia liquidità sufficiente e un volume di scambi elevato.

FAQ sui contratti futures

Cosa sono i contratti futures?

I contratti futures sono accordi per acquistare o vendere un asset a un prezzo stabilito in una data specifica futura. Tuttavia, la maggior parte dei trader non acquista né vende l’asset, perché chiude la posizione prima della scadenza, effettuando il rollover su un altro contratto futures.

Come funzionano i contratti futures?

I contratti futures prevedono un accordo per acquistare o vendere un asset in futuro a un prezzo concordato in precedenza, ma invece di scambiare l’asset, si realizzano profitti dalla sua volatilità di prezzo. Per negoziare futures, devi scegliere se il prezzo dell’asset salirà o scenderà e aprire una posizione futures con un piccolo deposito. Se il prezzo si muove a tuo favore, guadagni; se si muove contro di te, perdi.

Quando scadono i contratti futures?

I contratti futures scadono in una data stabilita dall’exchange.

I contratti futures scadono?

Sì, i contratti futures scadono in una data futura stabilita da un exchange.

Per quanto tempo puoi mantenere contratti futures crypto?

Puoi mantenere contratti futures crypto fino alla loro data di scadenza.

Cosa succede quando scadono i contratti futures crypto?

Quando i contratti futures crypto scadono, il tuo profitto o la tua perdita è determinato dalla differenza tra il prezzo di ingresso e il prezzo finale di regolamento. Se il prezzo si è mosso a tuo favore, realizzi un profitto; altrimenti, registri una perdita. Puoi chiudere o effettuare il rollover della posizione su un altro contratto prima della data di scadenza per mantenere l’esposizione.

Come negoziare contratti futures?

Per negoziare contratti futures, devi prima scegliere una piattaforma regolamentata, analizzare la liquidità del contratto e altre caratteristiche rilevanti, registrarti sulla piattaforma, verificare l’account, effettuare un deposito, inserire un ordine, indicare la dimensione del contratto e la leva e confermare l’ordine.

I contratti futures sono titoli?

No, i contratti futures in genere non sono considerati titoli, ma derivati o commodity.