Le speculazioni nell’industria crypto si sono divise dopo che Bitcoin è sceso a 81.000 $. Alcune voci dell’ecosistema sostengono che Bitcoin abbia già toccato il fondo, mentre altre si aspettano ulteriori cali di prezzo in arrivo.
È importante analizzare alcuni indicatori chiave, il sentiment di mercato attuale, le condizioni e gli eventi significativi che potrebbero influenzare la traiettoria futura di Bitcoin.
La traiettoria del prezzo di Bitcoin dal suo ultimo ATH
Bitcoin ha raggiunto il suo ATH il 6 ottobre sopra i 126.000 $, in un mercato rialzista, ma ottobre ha anche segnato l’inizio di un importante calo di prezzo per l’asset digitale.
Dopo l’evento di liquidazione crypto da 19 miliardi di dollari avvenuto tra il 10 e l’11 ottobre, il mercato ha registrato una forte volatilità, con ulteriori liquidazioni e un calo dell’interesse istituzionale per BTC a novembre.
Il prezzo di Bitcoin è sceso ai livelli di 81.000 $ il 21 novembre e, al momento della stesura di questo articolo, BTC viene scambiato sopra gli 86.000 $, in calo di circa il 20% nel mese, una flessione alimentata da molteplici fattori.
Dal 2013, questo è il quinto anno in cui Bitcoin registra un forte calo mensile, con le perdite maggiori superiori al 36% nel novembre 2018, secondo i dati di CoinGlass.
Mancano cinque giorni alla fine del mese, e la potenziale traiettoria futura di Bitcoin è oggetto di dibattito nel settore.
Indicatori chiave da osservare
Ci sono alcuni elementi chiave da analizzare per capire se Bitcoin ha formato un fondo, tra cui la capitolazione dei miner, i segnali di vendita dei LTH, i deflussi dagli exchange, il rapporto MVRV, il sentiment di mercato e la volatilità, gli indicatori tecnici e le condizioni macroeconomiche.
1. Questione della capitolazione dei miner
Storicamente, i minimi di Bitcoin si formano quando i miner sono costretti a capitolare a causa dei bassi ricavi, inviando BTC agli exchange mentre l’hash rate cala drasticamente.
Nel corso dell’ultimo mese, l’hash rate di BTC è oscillato tra un massimo superiore a 1,32 ZH/s il 2 novembre e un minimo di 906 EH/s il 18 novembre. Il 25 novembre, l’hash rate è sceso da 1,18 ZH/s a poco sopra 1 ZH/s. Quest’anno, l’hash rate di BTC è già diminuito in modo significativo più volte dal mese di giugno.
Nell’ultimo anno, i ricavi dei miner sono diminuiti bruscamente da quasi 68 milioni di dollari il 24 ottobre, fino a 40 milioni il 24 novembre, ma restano comunque superiori rispetto ai livelli di 33 milioni registrati ad aprile. D’altra parte, il prezzo di BTC e i costi di produzione dei miner sono vicini, il che significa che la capitolazione mineraria non rappresenta attualmente un problema.
D’altra parte, i miner di Bitcoin si trovano ad affrontare nuove sfide nel 2026, come evidenziato da un recente articolo di Decrypt, che mette in luce le preoccupazioni degli analisti in merito a energia, software e hosting. La concorrenza dei data center dedicati all’IA limita l’accesso dei miner a energia a basso costo, mentre vulnerabilità multiple potrebbero influenzare chi controlla l’hash rate di Bitcoin e quali aziende sopravviveranno alla crescente competizione per le risorse energetiche.
Matthew R. Case, analista BTC, ha affrontato questi dettagli riguardanti una crisi in arrivo per i miner di BTC il prossimo anno, menzionando:
- Concentrazione dell’hashpower
- Aumento dei prezzi dell’energia
- Controllo di firmware e software dei pool
- Rischi contabili e fiscali
- Rischi di tesoreria, custodia e controparte
- Approvazioni e alta conformità per i miner
2. Comportamento dei LTH
L’offerta di Bitcoin detenuta dai LTH è diminuita da giugno, quando era vicina a 16 milioni di BTC, raggiungendo 14,8 milioni di BTC il 21 novembre; tuttavia, resta superiore ai minimi di febbraio a 14,4 milioni di BTC, come mostrano i dati di CoinGlass.
I LTH (long-term holders) di BTC sono entità che detengono BTC per almeno 155 giorni. L’offerta dei LTH solitamente raggiunge un ATH durante i minimi di BTC – ma non è questo il caso attuale.
3. Pressione di vendita di BTC
Dopo aver toccato un picco intorno a 100 all’inizio di questo mese, la pressione di vendita su BTC è recentemente scesa intorno a 61, secondo un analista di Swissblock, segnalando un potenziale fondo per BTC.
4. Rapporto MVRV
Il rapporto MVRV (market value/realized value) storicamente segna un minimo quando scende sotto 1 (o tra 0,7 e 0,85). L’ultima volta che l’MVRV si trovava a livelli di 0,8 è stata alla fine del 2022 (novembre-dicembre).
L’attuale rapporto MVRV è a 1,5 (al 23 novembre 2025), secondo i dati di Blockchain.com.
5. Sentiment di mercato
Bitcoin solitamente segna un fondo quando il Crypto Fear and Greed Index indica Paura estrema per diverse settimane. Da settimane ci troviamo in Paura/Paura estrema, secondo l’indice Fear and Greed.
La Paura estrema è iniziata il 15 novembre a livello 16, scendendo a 10 il 22 novembre, simile a quanto accaduto nello stesso mese del 2022. Il 25 novembre di quest’anno, l’indice Fear and Greed si attesta a 15.
L’indice di volatilità di Bitcoin è salito dal minimo di settembre dello 0,88%, raggiungendo il 2,4% il 25 novembre, secondo i dati di Bitbo.
L’indice di volatilità più alto è stato registrato a marzo, vicino al 2,88%, ma è di nuovo in aumento dal mese scorso. Volatilità molto bassa si osserva solitamente ai minimi di BTC.
6. Media mobile a 200 settimane (WMA) e RSI
I minimi di Bitcoin solitamente si verificano quando il prezzo di BTC scende sotto la WMA, per poi recuperarla, e con un RSI inferiore a 30.
Dall’inizio di settembre, il prezzo di BTC si mantiene sopra la WMA a 200 settimane.
Nel frattempo, l’RSI è sopra 51 secondo i dati di Bitbo.
7. Indicatore Pi Cycle Bottom
L’indicatore Pi Cycle Bottom è uno strumento di analisi tecnica progettato per prevedere i minimi dei cicli di mercato di BTC e delle altcoin identificando gli incroci tra la media mobile esponenziale (EMA) a 150 giorni e la media mobile semplice (SMA) a 471 giorni, con un moltiplicatore di 0,475.
L’indicatore solitamente segnala i minimi quando la EMA a 150 giorni incrocia verso l’alto la SMA a 471 giorni o leggermente prima.
L’indicatore non è accurato al 100%, ma può essere un segnale affidabile sui potenziali minimi di BTC, aiutando i trader a individuare momenti di ipervendita macro estremi e a identificare un possibile cambio di trend.
La 150EMA si trova sopra la 471SMA da marzo 2023.
8. Condizioni macroeconomiche
I minimi di Bitcoin sono solitamente correlati ai punti di svolta macroeconomici, e raramente si verificano quando le condizioni macro peggiorano:
- La Fed statunitense ha smesso di aumentare i tassi di interesse, e le probabilità di un nuovo taglio a dicembre sono salite oltre l’80% secondo i dati del
CME Group.
- Il QT è previsto terminare all’inizio di dicembre.
- Il DXY è in rialzo da settembre, con un picco sopra 100 a novembre.
- I rendimenti obbligazionari negli Stati Uniti hanno registrato una leggera diminuzione dello 0,54% dall’inizio dell’anno.
In base alla nostra analisi, Bitcoin ha già toccato il fondo, o è estremamente vicino a farlo, aprendo la strada a una rinnovata traiettoria rialzista in un contesto di crescente adozione e regolamentazione dell’industria a livello globale.
