Il 5 maggio, Strategy ha riportato una perdita netta di 12,54 miliardi di dollari nel primo trimestre, la più grande perdita trimestrale nella storia dell’azienda, e Michael Saylor ha usato la chiamata sugli utili per ritirare il marchio che aveva costruito: l’idea che l’azienda non avrebbe mai venduto i suoi Bitcoin. Il cambiamento è reale. La rivelazione più importante è stata il calcolo sottostante.
Strategy revoca la sua politica “mai vendere” Bitcoin
Le parole esatte di Saylor: “Probabilmente venderemo un po’ di Bitcoin per pagare un dividendo, solo per inoculare il mercato e inviare il messaggio che l’abbiamo fatto.”
Nel febbraio 2026 aveva dichiarato a CNBC che l’azienda avrebbe “comprato Bitcoin ogni trimestre per sempre” e sosteneva che Strategy avrebbe potuto resistere a un crollo del BTC a 8.000 dollari senza vendere. Entrambe le posizioni sono ora superate.
Pochi giorni prima della chiamata sugli utili, Saylor aveva già segnalato disciplina annunciando la prima pausa settimanale di Strategy negli acquisti di Bitcoin del 2026, solo la seconda interruzione dell’anno, entrando nella finestra di blackout della SEC in vista della pubblicazione di martedì.
La perdita del Q1 2026 raggiunge 12,54 miliardi di dollari a causa della svalutazione del BTC
La perdita è stata causata quasi interamente da una svalutazione non realizzata di 14,46 miliardi di dollari, poiché il BTC è sceso da circa 87.000 dollari il 1° gennaio a circa 68.000 dollari al 31 marzo — un calo trimestrale del 23,8%. Dopo la chiusura dei mercati, MSTR è scesa di oltre il 4%.
Il BTC è sceso da 81.500 a meno di 81.000 dollari in meno di un’ora. I ricavi sono aumentati dell’11,9% su base annua a 124,3 milioni di dollari, ma l’oscillazione di valutazione dell’asset digitale ha dominato il conto economico.
Il punto di pareggio del 2,3% di Saylor copre 1,5 miliardi di dividendi
Strategy detiene 818.334 BTC a un costo medio di 75.537 dollari. Obblighi annuali di dividendo: 1,5 miliardi di dollari.
La soglia di pareggio indicata da Saylor durante la chiamata: un apprezzamento annuo del BTC del 2,3% copre indefinitamente quei dividendi senza vendere azioni ordinarie MSTR e senza vendere alcun BTC.
La cifra precedente di aprile era del 2,05%; l’aumento riflette l’emissione continua di STRC.
Per prospettiva: il CAGR quinquennale minimo nella storia del BTC è di circa il 17%. La soglia da superare è del 2,3%.
L’approccio del “vendere per inoculare” è costruito a ritroso da questo concetto. I ribassisti avevano elaborato una tesi basata sulla vendita forzata in situazioni di stress. Una piccola vendita, volontaria e annunciata, smonta quella tesi senza segnalare pressioni di capitale.
STRC cresce fino a 8,5 miliardi di capitalizzazione di mercato in nove mesi
STRC ha raggiunto 8,5 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato, con 5,58 miliardi raccolti dall’inizio dell’anno (crescita del 189%) e circa 375 milioni di dollari di volume di scambi giornaliero. Strategy ha raccolto in totale 11,68 miliardi di dollari YTD, la più grande emissione azionaria negli Stati Uniti nel 2026.
Se STRC rimane aperta, l’accumulo di BTC continua. Se crolla, la narrativa sull’offerta si inverte.
