Il Bitcoin ha esteso il suo calo giovedì, scivolando sotto i 90.000 dollari durante le ore di contrattazione, nonostante un taglio dei tassi della Federal Reserve ampiamente previsto e una prospettiva macro più ottimista da parte dei responsabili politici.
La mossa evidenzia un crescente disaccoppiamento tra le criptovalute e la ripresa più ampia degli asset rischiosi, poiché le vendite strutturali e la bassa liquidità di fine anno continuano a esercitare pressione sui prezzi.
BTC è sceso fino al 2,7%, toccando brevemente l’area degli 89.000 dollari prima di stabilizzarsi. Ether, XRP e Solana hanno seguito lo stesso andamento ribassista. Il calo segue una discesa di diverse settimane iniziata all’inizio di ottobre, innescata da un evento di liquidazione storica che ha cancellato quasi 19 miliardi di dollari in posizioni a leva su Bitcoin.
Il taglio dei tassi della Fed stimola l’attività sulle opzioni, ma non un rally
Il taglio dei tassi è coinciso con un forte aumento dell’attività rialzista sulle opzioni, guidata dalla call da 100.000 dollari con scadenza il 26 dicembre, ora la più scambiata sul mercato. Secondo Laevitas, l’open interest mostra:
- 18.360 contratti call allo strike di 100.000$
- Solo 2.540 put
Tuttavia, gli analisti sottolineano che i trader non stanno prezzando una rottura al rialzo. La maggior parte delle posizioni è strutturata come call spread e condor, strategie che limitano i potenziali guadagni.
“I mercati si stanno posizionando per un rimbalzo tattico, non per un rally natalizio”, ha osservato un desk di derivati.
Anche lo skew a 25 delta di Bitcoin, migliorato da -8% a -5%, rimane in territorio negativo, segno che i trader continuano a pagare un premio per la protezione al ribasso.
La Fed aggiunge liquidità, ma il crypto resta debole
Oltre al taglio dei tassi, la Fed ha confermato che inizierà ad acquistare 40 miliardi di dollari al mese in titoli del Tesoro a breve termine per stabilizzare la liquidità. Tuttavia, questa iniezione non si è tradotta in un rafforzamento del comparto crypto.
Il movimento intraday di Bitcoin è rapidamente svanito dopo l’annuncio, e ora viene scambiato quasi il 5,5% al di sotto del massimo di mercoledì di 94.267 dollari.
CryptoQuant stima che qualsiasi rally di sollievo sarà probabilmente limitato intorno ai 99.000 dollari.
Gli analisti indicano un crollo della liquidità stagionale
Storicamente, dicembre è uno dei periodi di liquidità più deboli per i mercati crypto, e il 2025 non sembra fare eccezione.
“Con l’avvicinarsi del Natale e della chiusura di fine anno, questo periodo segna storicamente le condizioni di liquidità più deboli nel settore crypto”,
ha dichiarato Adam Chu, capo ricercatore di GreeksLive.
La bassa volatilità implicita, che riflette aspettative contenute per movimenti di prezzo a breve termine, suggerisce inoltre un entusiasmo limitato per un rally natalizio.
Al contrario, i dati sulle opzioni mostrano che i trader stanno spostando le loro scommesse rialziste maggiori al primo trimestre del 2026, dove si accumulano forti posizioni call a 130.000 e 180.000 dollari per la scadenza di marzo.
I flussi degli ETF rallentano mentre gli acquirenti istituzionali si ritirano
Gli ETF su Bitcoin sono diventati una componente chiave della domanda in questo ciclo, ma gli afflussi si sono fortemente rallentati. Secondo Glassnode:
- La domanda aggregata di ETF su BTC si trova ora vicino al punto di pareggio, riducendo l’urgenza dei compratori.
- Le due precedenti correzioni del 30% (2024 e inizio 2025) hanno toccato il fondo vicino a questo stesso costo medio di ETF.
Nel frattempo, i tesorieri di lungo termine in Bitcoin, precedentemente un importante sostegno al prezzo, hanno registrato il livello più basso di nuovi acquisti di tutto il 2025.
I “whale” continuano ad accumulare, ma sono sopraffatti dai venditori
I grandi investitori continuano ad acquistare. Strategy Inc. di Michael Saylor ha acquistato 10.624 BTC tra il 1° e il 7 dicembre, per un valore di circa 963 milioni di dollari, segnando il suo acquisto più grande da luglio.
Ma nemmeno afflussi da miliardi di dollari bastano.
“La domanda è sopraffatta dalle vendite strutturali”,
ha dichiarato Sean McNulty, responsabile dei derivati APAC di FalconX.
Individua in 88.500 dollari il prossimo supporto chiave, con 85.000 dollari come la “linea di confine” che deve tenere.
Standard Chartered taglia la previsione sul Bitcoin
A peggiorare ulteriormente il tono cupo, Standard Chartered ha ridotto il target di fine 2025 per Bitcoin a 100.000 dollari, dai precedenti 200.000.
La banca prevede ancora un BTC a 500.000 dollari, ma ha spostato la tempistica dal 2028 al 2030.
Questo cambiamento segue un quarto trimestre in peggioramento, in cui Bitcoin è sceso bruscamente dopo non essere riuscito a mantenere i nuovi massimi storici raggiunti all’inizio di ottobre.
Perché il Bitcoin sta scendendo
1. Vendite strutturali dopo la massiccia liquidazione di ottobre
La cancellazione da 19 miliardi di dollari continua a pesare sui mercati, con il sentiment ancora debole.
2. Scarsa liquidità stagionale
Dicembre è storicamente il mese più calmo e con meno liquidità per il crypto, amplificando la volatilità.
3. Rallentamento degli afflussi negli ETF
La domanda di ETF è diminuita bruscamente, rimuovendo uno dei principali sostegni per il BTC.
4. Il mercato delle opzioni prezza un rialzo limitato
Le call spread dominano — i trader non si aspettano un forte rally a dicembre.
5. Incertezza macro nonostante il taglio dei tassi
Il percorso incerto della Fed a dicembre, il potenziale shutdown del governo USA e le tensioni del commercio globale mantengono basso l’appetito per il rischio.
Cosa succede ora?
Secondo Sean Dawson di Derive:
“La probabilità che Bitcoin si stabilizzi sopra i 100.000 dollari entro Natale è ora intorno al 24%.”
La maggior parte degli analisti concorda sul fatto che l’inizio del 2026 presenti un potenziale rialzista più solido. Il posizionamento a leva sulle call per marzo suggerisce che i trader si aspettano:
- Maggiore liquidità
- Rinnovati afflussi negli ETF
- Una fase di recupero dopo l’esaurimento delle vendite strutturali
Ma per ora, il mercato rimane fragile.
