Bull market-ul actual, care a început în 2024, a fost marcat de o creștere rapidă și reziliență. Totuși, corecțiile recente ale prețurilor și evoluțiile macroeconomice au ridicat întrebări cu privire la faptul dacă acest ciclu bull se apropie de sfârșit.
Hai să explorăm atât perspectivele bearish, cât și cele bullish pentru a înțelege mai bine unde se află piața astăzi.
Argumente bearish: de ce unii spun că piața bull poate fi pe sfârșite
Indicatorii on-chain sugerează precauție pe piață
Doi indicatori cheie on-chain ridică semne de alarmă:
- Profit/Pierdere Neînsoțit Net al Debitorilor Pe Termen Lung (LTH-NUPL):
- Această măsură, care evaluează rentabilitatea deținătorilor de Bitcoin pe termen lung, a depășit pragul critic de 0,75 în decembrie 2024.
- Istoric, astfel de niveluri au coincis cu vârfurile pieței, așa cum s-a văzut în cursele bull din 2017 și 2021. În ambele cazuri, prețul Bitcoin a scăzut brusc după ce a atins niveluri similare.
- Modelul de subvenționare a blocurilor:
- Acest model compară prețul Bitcoin cu costul său de producție.
- Prețul Bitcoin a atins recent linia 32x Thermocap, semnalând randamente diminuate în comparație cu ciclurile anterioare (62x în 2013 și 2017). Această tendință sugerează un potențial limitat pentru creșteri explozive în ciclul actual.
Condiții macroeconomice și monetare
Federal Reserve din SUA a semnalat un ritm mai lent de tăieri de rate ale dobânzii în 2025, contrastând cu perioadele anterioare de rate aproape zero care au alimentat creșterea Bitcoin (de exemplu, 2020-2022, când Bitcoin a crescut cu 375%).
În plus, dolarul american (USD) s-a întărit în ultimele luni, făcând activele riscante, cum ar fi criptomonedele, mai puțin atractive. Un USD puternic determină adesea investitorii să aloce capital spre active mai sigure, bazate pe fiat, în locul piețelor riscante precum crypto.
Argumente bullish: de ce piața bull poate continua
Un mediu favorabil din punct de vedere reglementar
Perspectiva reglementativă pentru crypto nu a fost niciodată mai optimistă:
- Politici pro-crypto în SUA sub administrația Trump:
- Președintele-ales Donald Trump a schițat planuri pentru o agendă pro-crypto, incluzând claritatea reglementativă și crearea unei rezerve de Bitcoin a SUA.
- Politicile propuse includ o inițiativă de minerit Bitcoin „Made in the USA”, care vizează consolidarea infrastructurii de minerit crypto a Americii.
- Numiri cheie:
- Trump l-a numit pe Paul Atkins ca noul președinte al SEC, un susținător vocal al reglementărilor clare și echitabile pentru crypto.
- David Sacks, un investitor influent în tehnologie, va servi ca „Ţarul Crypto” al SUA și lider de politici pentru AI și criptomonede. Implicarea sa este de așteptat să încurajeze inovația și să reducă barierele reglementative.
În afara SUA, țări precum Germania, Brazilia și Hong Kong iau în considerare adoptarea Bitcoin ca activ de rezervă strategic, semnalând o acceptare globală în creștere.
Adoptarea instituțională la niveluri record
Aprobarea ETFs pentru Bitcoin și Ethereum la vedere a deschis piața crypto pentru un public mai larg, sporind lichiditatea și stabilitatea. Giganții instituționali precum BlackRock și Fidelity au lansat ETFs crypto, văzând influxuri record de la investitorii tradiționali.
Aceste dezvoltări reduc barierele de intrare pentru investitorii tradiționali, creând un mediu propice pentru adopție odată ce politicile pro-crypto sunt implementate.
Metrici on-chain reziliente
În timp ce unii metrici semnalează precauție, alții rămân bullish:
- Valul HODL indică faptul că deținătorii pe termen scurt reprezintă puțin peste 50% din activitate. Acest lucru este sub pragul de 70% observat la vârfurile ciclurilor anterioare, sugerând că piața nu a atins încă o stare de speculație extremă.
Concluzie: piața bull nu este probabil pe sfârșite
În ciuda corecțiilor recente, piața bull de crypto pare să mai aibă spațiu pentru creștere. Mai mulți factori susțin această perspectivă:
- Tendințe reglementative:
- Administrația pro-crypto a lui Trump, combinată cu tendințele de adopție globală, oferă un cadru de suport pentru creșterea viitoare.
- Momentum instituțional:
- Adoptarea crescândă a ETFs crypto și investițiile instituționale sprijină stabilitatea și lichiditatea pieței.
- Sincronizare macro:
-
-
- În timp ce politica actuală a Fed creează obstacole pe termen scurt, problemele de inflație și necesitatea eventuală de a reduce ratele ar putea oferi un nou impuls pentru următorul rally al Bitcoin.
-
Pentru investitorii pe termen lung, aceasta ar putea reprezenta o oportunitate de a acumula active înainte de următoarea fază ascendentă a pieței. Menținerea unei abordări disciplinate și concentrarea pe fundamentele pieței vor fi esențiale pentru navigarea volatilității actuale.
Întrebarea nu este dacă piața bull se va încheia, ci mai degrabă când va relua traiectoria ascendentă.
