Puncte cheie
- Ethena Labs a anunțat recent integrarea Bitcoin (BTC) ca activ de rezervă pentru stablecoin-ul său, USDe pentru creșterea stabilității USDe prin reducerea dependenței de active volatile precum ETH.
- Yield-urile disponibile pe Ethena amintesc de perioada în care yield-ul de 20% oferit de UST de la Terra Luna părea o investiție excelentă.
Ethena Labs anunță pe X că Ethena a integrat cu succes Bitcoin (BTC) ca activ de rezervă pentru USDe. Echipa consideră această mutare crucială pentru scalarea semnificativă a USDe de la valoarea curentă de 2 miliarde de dolari. USDe este dolarul sintetic al proiectului.
Echipa Ethena subliniază că, în urma creșterii fără precedent a USDe de la lansare, hedgingul (protejarea împotriva fluctuațiilor) Ethena reprezintă acum aproximativ 20% din interesul deschis ETH (poziții ETH care nu au fost încă închise) la data redactării.
Având în vedere open interest-ul de 25 de miliarde de dolari al BTC disponibil pentru hedging delta de către Ethena, capacitatea de scalare a USDe a crescut de 2,5 ori, potrivit notelor echipei.
After the unprecedented growth or USDe since launch, Ethena hedges represent ~20% of ETH open interest as of today
With $25bn of BTC open interest readily available for Ethena to delta hedge, the capacity for USDe to scale has increased >2.5x pic.twitter.com/glyvBQFEwj
— Ethena Labs (@ethena_labs) April 4, 2024
Ethena Labs subliniază, de asemenea, că în doar un an, open interest pentru BTC pe principalele exchange-uri a crescut brusc de la 10 miliarde de dolari la 25 de miliarde de dolari.
Ei menționează că piețele de instrumente derivate pe baza BTC înregistrează acum o creștere mai rapidă decât cele pe ETH, oferind o scalabilitate și o lichiditate mai bună pentru hedging delta.
Ethena Labs subliniază, de asemenea, că Bitcoin (BTC) oferă un profil de lichiditate și durată mai bun decât tokenurile de staking lichide.
În plus, pe măsură ce Ethena se apropie de o capitalizare de 10 miliarde de dolari, integrarea Bitcoin asigură o rezervă mai robustă, rezultând într-un „produs mai sigur pentru utilizatori”.
Este adevărat că Bitcoin nu oferă randamente native de staking precum ETH staking, însă randamentele de staking de 3-4% sunt mai puțin relevante în piețe bullish (în creștere) când ratele de finanțare depășesc 30%. Prin urmare, Ethena Labs conchide că mediul actual este „ideal pentru optimizarea scalabilității USDe.”
While BTC does not possess a native staking yield like staked ETH, staking yields of 3-4% are less significant in a bull market when funding rates are >30%
The current environment is ideal for optimizing for the scalability of USDe pic.twitter.com/0AwrfL85ry
— Ethena Labs (@ethena_labs) April 4, 2024
Echipa Ethena Labs își îndreaptă acum atenția către dezvoltarea integrării cu Bitcoin.
Totuși, o întrebare persistă – având în vedere că decizia Ethena Labs reamintește de perioada în care mulți entuziaști crypto considerau randamentul de 20% oferit de UST de la Terra Luna un plasament excelent, există riscul ca Ethena să devină Luna 2.0?
Ar putea Ethena să devină Luna 2.0?
Nucleul proiectului Ethena este tokenul ENA, creat pentru a facilita o platformă digitală a dolarului pe blockchainul Ethereum. Aceasta își propune să ofere o alternativă viabilă la sistemul bancar convențional prin intermediul inovatoarei sale obligațiuni de internet (Internet Bond).
Valorificând potențialul piețelor derivate și al monedelor ETH staking, obligațiunea de internet oferă un instrument de economisire denominat în dolari, accesibil global și independent de infrastructura bancară tradițională.
Oferta totală de tokenuri ENA este limitată la 15 miliarde, cu o emisiune inițială de 1,425 miliarde de tokenuri. Planul de distribuție prioritizează dezvoltarea ecosistemului (30%), recompense pentru contributori cheie (30%), implicarea investitorilor (25%) și sprijinul fundației (15%).
Binance a anunțat recent includerea tokenului ENA ca cel de-al 50-lea proiect pe platforma sa Launchpool, permițând utilizatorilor să obțină recompense ENA prin staking de BNB și FDUSD.
Comparația dintre Luna și Ethena necesită o privire în trecut la istoria LUNA, odinioară favorita spațiului DeFi.
Luna a reprezentat o abordare inovatoare pentru o criptomonedă stabilă, dar s-a prăbușit dramatic, pierzând miliarde de dolari din capitalizare de piață pe parcursul unei nopți.
În doar câteva zile, valoarea LUNA a scăzut cu peste 99,99%, lăsând deținătorii cu tokenuri LUNC și USTC fără valoare.
Urmarea a fost falimentul unor entități crypto majore, punând sub semnul întrebării integritatea proiectului Terra. Recent, Curtea Supremă din Muntenegru a suspendat temporar extrădarea în Coreea de Sud a lui Do Kwon, fondatorul Luna/Terra.
Prăbușirea LUNA și a stablecoin-ului său TerraUSD (UST) a avut loc în 2022 și a afectat companii precum Celsius, Voyager, Three Arrows și multe altele.
Asemănări între Ethena și Luna
O comparație între Ethena și Luna necesită analiza câtorva aspecte comune.
În primul rând, ambele proiecte au beneficiat de un entuziasm ridicat din partea comunității crypto, reflectat în creșterea rapidă a valorii tokenurilor lor.
În al doilea rând, ambele proiecte au fost promovate sub deviza „inovație”.
Echipa Ethena își propune să schimbe regulile jocului în spațiul crypto, după cum se poate observa din dobânda anuală procentuala (APY) ridicată de aproximativ 37% și cantitatea mare de tokenuri deja stakate.
Recent, cofondatorul Fantom, Andre Cronje, a avertizat despre posibilitatea unui colaps similar cu cel al LUNA pentru Ethena.
Cronje a publicat un articol care ridică întrebarea dacă USDe este următorul UST. Analiza sa se bazează pe ideea că, odată ce sentimentul pieței devine negativ iar ratele de finanțare pentru shorting scad sub zero, lichidările de marjă/garanție determină apariția unui activ nesustenabil.
Pe de altă parte, este important de menționat că Ethena încearcă să evite defectul care a dus la căderea LUNA prin furnizarea unei rate APY mai sustenabile și asigurarea unui pool de staking mai robust.
Este clar că navigarea prin apele piețelor crypto volatile necesită precauție. Utilizatorii interesați ar trebui să se informeze temeinic despre proiectele în care intenționează să investească.
Rămâne de văzut dacă strategia Ethena va avea succes pe termen lung. Utilizatorii ar trebui să își monitorizeze cu atenție evoluția ecosistemului Ethena și USDe înainte de a lua decizii financiare bazate pe randamente mari, care pot fi tentante, dar pot indica și un risc crescut.
