Ethena a apărut ca un jucător semnificativ în ecosistemul finanțelor descentralizate (DeFi), demonstrând reziliență și creștere chiar și în condiții de piață dificile.
Lansat în februarie 2024, protocolul s-a stabilit rapid ca una dintre cele mai rapide aplicații în spațiul crypto. Misiunea Ethena se concentrează pe crearea Internet Money, un produs conceput pentru a convergența capitalului și a ratelor dobânzii între DeFi, finanțele centralizate (CeFi) și finanțele tradiționale (TradFi).
Pe măsură ce piața crypto evoluează, foaia de parcurs Ethena pentru 2025 conturează planurile sale de a se extinde dincolo de realizările sale inițiale. Acest lucru include intrarea în finanțele tradiționale cu o ofertă de produse reglementată, dezvoltarea unei aplicații de plăți și economii bazată pe Telegram și susținerea creșterii ecosistemului său prin lansări noi de lanțuri și aplicații.
Reperele Ethena în 2024
Creșterea Ethena în 2024 a consolidat poziția sa ca un jucător cheie în ecosistemul crypto. Mai jos sunt câteva dintre cele mai notabile realizări:
- Creștere rapidă a ofertei: USDe al Ethena a devenit al treilea cel mai mare activ denominalizat în USD în crypto, atingând $6 miliarde în ofertă în doar 10 luni. De asemenea, a devenit cel mai rapid activ în USD din istoria crypto care a atins $5 miliarde în ofertă.
- Repere de venituri: Protocolul a depășit $1.2 miliarde în venituri anualizate în primul an, realizând cele mai mari venituri per angajat (FTE) în spațiu până în decembrie 2024.
- Integrare în cadrul DeFi și CeFi: USDe a devenit un bloc de construcție crucial pentru aplicațiile finanțelor descentralizate:
- A contribuit la 50% din TVL-ul Pendle, și peste 30% din TVL-ul Morpho provenit din valorificarea activelor Ethena.
- Pe Aave, lansarea Ethena a fost cel mai rapid activ nou în 2024, atingând $1.2 miliarde în ofertă în trei săptămâni.
- În cadrul schimburilor centralizate (CeFi), USDe este acum integrat cu 60% din piață, depășind soldurile USDC pe Bybit în mai puțin de o lună.
În plus, Ethena a lansat USDtb, un produs conceput pentru a stimula schimburile centralizate prin partajarea economiei cu partenerii de distribuție. Această abordare încurajează o adopție mai mare a ecosistemului Ethena atât în DeFi, cât și în CeFi.
Performanța Ethena în 2024 a pus bazele pentru următoarea sa fază de creștere, care vizează extinderea dincolo de crypto și în sistemul financiar mai larg.
Intrarea în finanțele tradiționale cu iUSDe
Un obiectiv cheie pentru Ethena în 2025 va fi să facă legătura între crypto și finanțele tradiționale prin iUSDe, o ofertă de produse reglementată bazată pe activul său existent sUSDe.
Ce este iUSDe?
iUSDe este conceput pentru a satisface nevoile entităților financiare tradiționale prin adăugarea unui ambalaj conform reglementărilor la sUSDe. Acest lucru permite instituțiilor să integreze randamentele native crypto în portofolii lor în timp ce rămân în limitele cadrului de conformitate financiare tradiționale.
Distribuția și parteneriatele:
Ethena intenționează să distribuie iUSDe prin intermediul parteneriatelor cu entități din sectorul financiar, inclusiv:
- Administratorii de fonduri
- Fonduri de credit privat
- Produse tranzacționate la bursă (ETP)
- Trusturi de investiții private
- Brokeri principali
Prin colaborarea cu aceste instituții, Ethena își propune să ofere investitorilor tradiționali acces la active denominate în dolari care oferă randamente competitive și să-și extindă piața dincolo de baza existentă de utilizatori crypto.
De ce iUSDe atrage finanțele tradiționale
Atractivitatea iUSDe constă în combinația sa de randamente native crypto și gestionarea riscurilor. Spre deosebire de produsele tradiționale cu venit fix, randamentul iUSDe este generat de două surse native crypto de return:
- Tranzacționare pe baza de futures.
- Flux de numerar real din piețele crypto.
Această abordare permite iUSDe să ofere randamente negativ corelate cu ratele reale, o proprietate rară în finanțele tradiționale. De exemplu, în timpul unei relaxări a mediului ratei de dobândă în T4 2024, randamentele protocolului sUSDe au crescut de la 8% la peste 20%, subliniind potențialul său ca alternativă la produsele tradiționale cu venit fix.
Cu piețele de venit fix depășind $190 trilioane în mărime, Ethena își propune să poziționeze iUSDe ca un produs care face legătura între inovațiile financiare tradiționale și cele native crypto. Protocolul anticipează mai mult de $10 miliarde în cerere suplimentară pentru iUSDe pe termen scurt.
În continuare, vom explora eforturile Ethena de a se integra cu platformele mai largi, incluzând planurile sale de a lansa o aplicație de economii și plăți în cadrul Telegram pentru a ajunge la o bază globală de utilizatori.
Extinderea accesului printr-o aplicație de economii și plăți în Telegram
În 2025, Ethena își propune să facă USDe accesibil unei audiențe mai largi prin lansarea unei aplicații de economii și plăți în cadrul ecosistemului Telegram. Cu peste 900 de milioane de utilizatori, Telegram oferă o platformă consolidată pentru Ethena de a aduce produsul său către o bază globală de utilizatori.
Ceea ce oferă aplicația:
Aplicația este concepută pentru a oferi o experiență de banking mobil fără întreruperi, permițând utilizatorilor să:
- Își păstreze fondurile în USDe, beneficiind de proprietățile sale generatoare de randamente.
- Trimită și primească plăți la fel de ușor ca trimiterea unui mesaj pe Telegram.
- Integreze cu Apple Pay, permițând efectuarea de plăți prin atingere mobilă direct legate de soldul lor USDe.
Această abordare vizează combinarea celui mai critic instrument financiar—un dolar cu randament—cu simplitatea și accesibilitatea unei aplicații de mesagerie folosite pe scară largă. Prin utilizarea acoperirii globale a Telegram, Ethena urmărește să facă USDe un instrument practic de economii și plăți pentru oameni din întreaga lume.
Construirea unui ecosistem: aplicații Ethena Network
Dincolo de stablecoins, Ethena se poziționează ca o platformă pentru inovație financiară. Ethena Network va sprijini dezvoltarea de aplicații și protocoale care să valorifice activele sale de bază, inclusiv sUSDe.
Aplicații cheie ale ecosistemului:
- Ethereal:
O bursă dedicată pentru schimburi perpetue și spot care utilizează sUSDe pentru întregul său registru de ordine, cu fluxuri de lichiditate și acoperire oferite de Ethena.- Lansarea testnet este programată pentru începutul anului 2025.
- Derive:
Un protocol pentru opțiuni on-chain și produse structurate, cu sUSDe ca activ colateral de bază.- Lansarea tokenurilor este planificată în următoarele două săptămâni.
Strategia ecosistemului Ethena include, de asemenea, alinierea modelului său de tokenuri (sENA) cu succesul acestor aplicații. De exemplu, noile protocoale din ecosistemul Ethena se așteaptă să aloce porțiuni din oferta lor de tokenuri către deținătorii sENA, creând stimulente suplimentare pentru adopție și participare.
Macro Tailwinds: Mediul de rate ca un catalizator pentru creștere
Creșterea Ethena este susținută de tendințe macroeconomice, în special de mediul de rate ale dobânzii în scădere. Randamentele protocolului sUSDe sunt negativ corelate cu ratele reale, făcându-l o alternativă atrăgătoare la produsele tradiționale cu venit fix.
Observații cheie:
- Pe măsură ce ratele reale scad, cererea pentru levier crește, crescând ratele de finanțare și impulsionând randamentele generate de sUSDe.
- În T4 2024, reduceri de rate de 75bps au făcut ca ratele de finanțare să crească de la 8% la peste 20%, ilustrând cum ratele în scădere beneficiează produsele Ethena.
Această dinamică creează un efect de compunere, deoarece ratele în scădere nu doar că extind cererea pentru stablecoins, dar și îmbunătățesc randamentele ajustate la risc ale Ethena în comparație cu portofoliile tradiționale cu venit fix.
Viitorul peisajului dolarului crypto
Rolul stablecoin-urilor în piața crypto evoluează, cu noi cazuri de utilizare emergente în comerț, economii și plăți. Ethena și-a stabilit deja potrivirea produs-piață în economii și utilizările colaterale, iar foaia sa de parcurs se concentrează pe extinderea în domenii cu potențial semnificativ de creștere.
Cazuri de utilizare curente și viitoare:
- Dominanța actuală: Ethena a capturat o parte semnificativă a pieței de economii crypto, concurentwith stablecoin-uri existente precum USDT și USDC în utilizările de tranzacționare și colateral.
- Extindere viitoare: Cu produse precum iUSDe și aplicația de Telegram, Ethena este poziționată să captureze noi segmente de piață, inclusiv produse de economii în finanțe tradiționale și plăți de consum.
Aceste dezvoltări sunt așteptate să aducă mai mult de $50 miliarde în noi fluxuri în piața stablecoin-urilor în următorii doi ani, cu Ethena poziționată ca un beneficiar cheie.
Realizările Ethena în 2024 au pus bazele pentru foaia sa de parcurs ambițioasă din 2025. Prin conectarea DeFi, CeFi și TradFi, Ethena își propune să redefinească rolul stablecoin-urilor în piețele financiare globale.
Toate informațiile furnizate în acest articol sunt bazate pe foaia de parcurs oficială Ethena 2025. Implementarea și succesul acestor planuri depind de abilitatea echipei Ethena de a executa și livra conform celor descrise.