J.P. Morgan Asset Management hat in der neuen Ausgabe seiner Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA) erstmals eine Spanne für Bitcoin-Renditen angegeben. Grundlage sind Daten mit Stand September 2026. BTC bleibt aber weiterhin außerhalb der wichtigsten Kovarianzmatrizen des Reports.
Das sagt der Report zu Bitcoin
Der Asset-Management-Arm der Bank schreibt in der Zusammenfassung des Reports, dass er "zum ersten Mal" eine Spanne für Bitcoin-Renditen angibt, den Vermögenswert aber "noch nicht" in die wichtigsten Kovarianzmatrizen aufnimmt.
Die konkrete Spanne nennt die öffentliche Zusammenfassung nicht. Der Report enthält Renditeprognosen für einen Horizont von 10 bis 15 Jahren für Aktien, Anleihen, Sachwerte und alternative Anlagen.
Der Hintergrund: ein Investitionsschub von 15 Bio. $
Das zentrale Thema dieser Ausgabe ist eine globale Capex-"Supernova" von 15 Billionen $, die auf KI ausgerichtet ist und bis 2040 läuft. J.P. Morgan schätzt diese Effekte:
- Die totale Faktorproduktivität steigt um 50 % auf 120 Basispunkte
- Die Prognose für das reale US-BIP-Wachstum steigt auf 2,1 %
- Das nominale Wachstum der Industrieländer erreicht 4,2 %
- Das günstigste Verhältnis von BIP-Wachstum zu Inflation seit der Pandemie
Drei Kräfte treiben die Prognosen: wirtschaftlicher Nationalismus, die Verbreitung neuer Technologien und eine "Neuverdrahtung" des Kapitals - also Verschiebungen bei öffentlichen und privaten Kapitalflüssen, getrieben von steigenden Inlandsinvestitionen. Der Report weist darauf hin, dass wirtschaftlicher Nationalismus auch das Risiko schwankender Inflation mit sich bringt.
J.P. Morgan spricht vom besten Wachstumsausblick für die Industrieländer seit 15 Jahren.
Prognosen für die übrigen Anlageklassen
Anlageklasse | Prognostizierte Jahresrendite |
|---|---|
US-Large-Cap-Aktien | 7,5 % (+80 Basispunkte) |
Globale Aggregate-Anleihen | 5,3 % |
Globaler Transportsektor | 8,1 % |
Globale Core-Immobilien | 7,9 % |
Globale Infrastruktur | 7,1 % |
Ausgewogenes globales Aktien-Anleihen-Portfolio | 7,0 % (+60 Basispunkte) |
Bitcoin | Spanne, in der Zusammenfassung nicht genannt |
Diversifizierte Hedgefonds erhalten ein Upgrade um 140 Basispunkte wegen anhaltender Alpha-Trends und höherer Zinsen. Ein Portfolio mit 30 % diversifizierten alternativen Anlagen erreicht 7,5 % Rendite und eine um 21 % höhere Sharpe Ratio als ein einfaches ausgewogenes Portfolio.
Das ausgewogene globale Aktien-Anleihen-Portfolio steigt um 60 Basispunkte auf 7,0 %. Die höhere Korrelation zwischen Aktien und Anleihen erfordere aber weitere Diversifikation, so der Report.
Die Prognose für globale Aggregate-Anleihen ist von einem Tief von 2,1 % im Jahr 2021 auf 5,3 % gestiegen - der höchste Wert seit zwei Jahrzehnten. Gewinnmargen über 15 % hoben die Prognose für US-Large-Caps um 80 Basispunkte auf 7,5 %, und die Prognosen für Aktien aus Industrieländern liegen nun vor denen für Schwellenländer.