J.P. Morgan Asset Management a chiffré pour la première fois une fourchette de rendement du bitcoin dans la nouvelle édition de ses Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA), élaborée à partir de données arrêtées en septembre 2026. Le BTC reste toutefois en dehors des principales matrices de covariance du rapport.
Ce que dit le rapport sur le bitcoin
Dans le résumé du rapport, la branche de gestion d'actifs de la banque écrit que, « pour la première fois », elle chiffre une fourchette de rendement du bitcoin, mais qu'elle n'intègre « pas encore » l'actif dans ses principales matrices de covariance.
La fourchette exacte n'est pas dévoilée dans le résumé public. Le rapport couvre les prévisions de rendement à un horizon de 10 à 15 ans pour les actions, les obligations, les actifs réels et les investissements alternatifs.
Le contexte : une vague d'investissement de 15 000 milliards de $
Le thème central de cette édition est une « supernova » de dépenses d'investissement mondiales de 15 000 milliards de $, centrée sur l'IA et courant jusqu'en 2040. Voici les effets estimés par J.P. Morgan :
- La productivité globale des facteurs progresse de 50 %, à 120 points de base
- La prévision de croissance du PIB réel américain monte à 2,1 %
- La croissance nominale des pays développés atteint 4,2 %
- Le meilleur équilibre entre croissance du PIB et inflation depuis la pandémie
Trois forces portent les prévisions : le nationalisme économique, l'adoption des technologies et le « recâblage » des capitaux, c'est-à-dire l'évolution des flux de capitaux publics et privés sous l'effet de la hausse de l'investissement domestique. Le rapport souligne que le nationalisme économique comporte aussi un risque de volatilité de l'inflation.
J.P. Morgan y voit les meilleures perspectives de croissance des pays développés depuis 15 ans.
Les prévisions pour les autres actifs
Actif | Rendement annuel prévu |
|---|---|
Actions américaines de grande capitalisation | 7,5 % (+80 pb) |
Obligations mondiales (indice agrégé) | 5,3 % |
Transport mondial | 8,1 % |
Immobilier mondial core | 7,9 % |
Infrastructures mondiales | 7,1 % |
Portefeuille mondial équilibré actions-obligations | 7,0 % (+60 pb) |
Bitcoin | fourchette non dévoilée dans le résumé |
Les hedge funds diversifiés bénéficient d'une révision à la hausse de 140 pb, grâce à des tendances d'alpha durables et à des taux plus élevés. Un portefeuille comprenant 30 % d'investissements alternatifs diversifiés atteint 7,5 % de rendement et un ratio de Sharpe supérieur de 21 % à celui d'un simple portefeuille équilibré.
Le portefeuille mondial équilibré actions-obligations gagne 60 pb, à 7,0 %, mais la corrélation plus forte entre actions et obligations impose une diversification accrue, selon le rapport.
La prévision pour les obligations mondiales (indice agrégé) est passée d'un plus bas de 2,1 % en 2021 à 5,3 %, son niveau le plus haut en deux décennies. Des marges bénéficiaires supérieures à 15 % ont relevé de 80 pb la prévision pour les grandes capitalisations américaines, à 7,5 %, et les prévisions pour les actions des pays développés dépassent désormais celles des pays émergents.