Le krach crypto des 10 et 11 octobre, qui a entraîné plus de 19 milliards de dollars de liquidations, a été le plus important de l’histoire du secteur. Il est survenu peu après que le Bitcoin a atteint un nouveau record historique au-dessus de 126 000 $ le 6 octobre, alors que le mois d’« Uptober » battait son plein.
Les événements ont commencé par une vente de Bitcoin, et le krach s’est poursuivi avec une annonce de Trump concernant des droits de douane sur la Chine.
Le moment critique s’est produit lorsqu’environ 60 à 90 millions de dollars de USDe ont été liquidés sur Binance, accompagnés de WBETH et BNSOL, exploitant une faille de valorisation qui utilisait les données du carnet d’ordres de la plateforme au lieu d’oracles externes.
Le dépeg localisé des trois jetons a déclenché entre 500 millions et 1 milliard de dollars de liquidations forcées, conduisant à plus de 19 milliards de dollars de liquidations crypto à l’échelle mondiale. Les attaquants ont gagné environ 192 millions de dollars grâce à 1,1 milliard de dollars de positions courtes sur le BTC et l’ETH ouvertes sur la DEX Hyperliquid quelques minutes avant que le président des États-Unis ne fasse son annonce sur les tarifs chinois.
La capitalisation totale du marché crypto dépassait 4,1 billions de dollars avant le début du krach et est tombée à environ 3,3 billions de dollars. Le marché a commencé à rebondir après les nouvelles déclarations de Trump.
Voici comment la faille de conception de Binance a été impliquée dans les événements à l’origine d’un volume massif de liquidations crypto.
Faille de conception de Binance
Le compte unifié de la plateforme permettait aux traders d’utiliser USDe, WBETH et BNSOL comme collatéral et, au lieu d’utiliser des oracles ou des prix de rachat, Binance valorisait ces jetons à partir de son propre marché spot, ce qui représentait une vulnérabilité majeure.
Cependant, il est important de noter que le 6 octobre, Binance avait annoncé un correctif visant à passer à un système de tarification basé sur les oracles, dont le déploiement était prévu pour le 14 octobre.
Exploitation de la faille de Binance
Des acteurs sophistiqués ont manipulé les carnets d’ordres de Binance et liquidé entre 60 millions et 90 millions de dollars de USDe, provoquant une chute du prix du USDe à environ 0,65 $ sur Binance, tandis que son prix restait proche de 1 $ sur les autres plateformes.
La manipulation a commencé vers 21h14 (UTC) le 10 octobre.
Le compte unifié de l’échange a marqué les collatéraux aux prix internes, entraînant une disparition de la valeur de marge et déclenchant entre 500 millions et 1 milliard de dollars de liquidations forcées. Par la suite, l’annonce de Trump sur les tarifs chinois a amplifié la panique et la tension sur la liquidité, aggravant le krach.
Implication de Hyperliquid
Avant le dépeg de USDe, BNSOL et WBETH sur Binance, de nouveaux portefeuilles sur Hyperliquid avaient ouvert pour 1,1 milliard de dollars de positions courtes sur BTC et ETH, financées par 110 millions de USDC provenant de sources liées à Arbitrum.
Pendant que les événements se déroulaient sur Binance, le BTC et l’ETH ont chuté, générant 192 millions de dollars de profits pour les acteurs malveillants.
Le timing et les flux de financement suggèrent une coordination des événements qui ont conduit au plus grand krach crypto de l’histoire.
Propagation à d’autres plateformes
Les liquidations sur Binance ont provoqué une forte baisse du prix du Bitcoin, tombé autour de 104 000 $, ainsi que d’autres actifs numériques. D’autres plateformes crypto ont subi le même sort via des bots inter-marchés, forçant les market makers à se désengager sur l’ensemble du marché.
Tous ces événements ont entraîné plus de 19 milliards de dollars de liquidations dans le monde, avec de nombreuses altcoins chutant jusqu’à 70 % en une seule journée.
Causes fondamentales des événements
Après la vente initiale de Bitcoin avant l’annonce de Trump, un autre facteur ayant contribué aux événements a été la faille de conception de Binance et le report de la mise en place de la tarification par oracle au 14 octobre.
Les exploitants ont exécuté et chronométré leur manipulation, profitant de positions courtes externes, tandis que le USDe d’Ethena restait collatéralisé à 1:1 sur toutes les plateformes sauf Binance, comme l’a révélé une récente analyse on-chain.
Déclarations de Binance et compensation pour les utilisateurs
Le 11 octobre, après que Binance a rencontré des problèmes de plateforme dus à un volume élevé de transactions et restauré ses services, elle a publié une mise à jour concernant le dépeg des prix du USDe, BNSOL et WBETH, fournissant des informations sur ses prochaines étapes, les améliorations du contrôle des risques et la compensation des utilisateurs.
L’échange a identifié la fenêtre de « tarification anormale » : entre 21h36 (UTC) et 22h16 (UTC) le 10 octobre, confirmant un dysfonctionnement interne.
Le 12 octobre, la plateforme a annoncé qu’elle avait assumé la responsabilité des récents événements et entièrement couvert les pertes des utilisateurs – la compensation a été distribuée en deux vagues, totalisant environ 283 millions de dollars.
Binance a également annoncé une compensation à venir pour les transferts internes et les rachats de produits d’épargne. L’échange a précisé qu’il continuait d’examiner et de traiter les dossiers des utilisateurs, tout en maintenant une transparence totale envers la communauté. Il travaillerait également à l’optimisation de son interface et à la correction des prix anormaux concernés.
Conclusion
Le krach du marché a commencé par une vente de Bitcoin avant toute annonce, vente accentuée par les déclarations de Trump sur les tarifs imposés à la Chine. Des rapports ont révélé que Coinbase avait transféré 1 066 BTC de son portefeuille froid vers un portefeuille chaud avant le krach.
Les événements n’ont pas été déclenchés par une défaillance de stablecoin, mais par l’exploitation d’une valorisation de collatéral défectueuse en période de forte tension macroéconomique.
La vente de Bitcoin, le déversement de 90 millions de $ sur Binance et la position courte de 1,1 milliard $ via Hyperliquid ont déclenché les 19 milliards de dollars de liquidations.
Il est important de souligner que Binance a reconnu ses erreurs et prend actuellement les mesures nécessaires pour éviter de futurs désastres.
Au moment de la rédaction de cet article, le marché crypto rebondit, et la capitalisation totale du marché est en hausse de plus de 5,4 % sur les dernières 24 heures, avec un Bitcoin se négociant au-dessus de 115 000 $, en hausse de plus de 3,5 % aujourd’hui.
