L’ecosistema DeFi continua a registrare nuovi incidenti all’inizio di novembre, con ulteriori protocolli che totalizzano perdite per 222 milioni di dollari. È stata recentemente analizzata una potenziale esposizione ancora maggiore.
Dopo l’exploit del protocollo DeFi Balancer del 3 novembre, anche Stream Finance ha rivelato la perdita di circa 93 milioni di dollari in asset dei fondi Stream.
Gli analisti DeFi hanno evidenziato che, in seguito all’incidente, il debito complessivo verso i prestatori su vari mercati di lending ammonta a quasi 285 milioni di dollari.
Stream Finance è un’app DeFi specializzata in strategie di tipo “vault”, tra cui yield farming, strategie delta-neutral e market making, per consentire agli utenti di ottenere ricompense sulle proprie criptovalute. L’app emette una stablecoin garantita, Staked Stream USD (XUSD). In seguito agli eventi del 3 novembre, l’app ha bloccato depositi e prelievi, e XUSD ha perso l’aggancio al dollaro.
Nelle ultime 24 ore, XUSD è sceso di oltre il 73%, arrivando a circa 0,32 dollari dopo essere crollato brevemente a 0,24 dollari.
Ecco cosa è successo, secondo Stream Finance e gli analisti DeFi.
Dichiarazione di Stream Finance del 4 novembre
Oggi, Stream Finance ha condiviso una dichiarazione su X, rivelando che il 3 novembre un gestore di fondi esterno, che supervisionava i fondi Stream, ha comunicato la perdita di circa 93 milioni di dollari in asset dei fondi Stream.
Il team ha dichiarato che, in risposta, il progetto sta collaborando con Keith Miller e Joseph Cutler dello studio legale Perkins Coie LLP per indagare sull’incidente.
Stream Finance ha affermato di stare ritirando attivamente tutti gli asset liquidi e di aspettarsi di completare a breve il processo, promettendo aggiornamenti periodici. Il progetto ha anche sospeso tutti i prelievi e i depositi. Questa è l’unica dichiarazione ufficiale rilasciata da Stream Finance.
Gli analisti DeFi evidenziano quasi 285 milioni di dollari di debito verso i prestatori
Yields and More (conosciuto come YAM su X) ha commentato i recenti eventi, affermando che si tratta di perdite ingenti e che non è ancora chiaro come saranno risolte le situazioni tra i detentori di XUSD/XBTC/XETH e i prestatori che hanno fornito fondi contro questi token.
Il team di YAM ha analizzato tutte le stablecoin e i vault direttamente o indirettamente collegati a Stream, rivelando un debito complessivo verso i prestatori su varie piattaforme di lending di quasi 285 milioni di dollari, escludendo l’esposizione indiretta.
Hanno inoltre evidenziato le seguenti stablecoin con esposizione indiretta a Stream:
- deUSD di Elixir – Elixir ha prestato 68 milioni di dollari a Stream, rappresentando il 65% della copertura di deUSD, e il wallet principale di Stream ha preso in prestito questi fondi utilizzando XUSD come garanzia.
- scUSD di Treeve – eliteRingsScUSD è supportato da veUSD, e veUSD è supportato da stkscUSD bloccato; stkscUSD è supportato da scUSD in staking, e quello specifico scUSD è riutilizzato su Mithras; attualmente circa 13 milioni di dollari in scUSD di Mithras sono stati presi in prestito con garanzia XUSD su Silo ed Euler.
YAM afferma che probabilmente ci sono altri stablecoin e vault colpiti, fornendo anche un elenco dei mercati che prestano direttamente a XUSD/XBTC/XETH. Gli asset legati ai tre token sono stati riutilizzati come garanzia in più protocolli, tra cui Euler, Silo, Morpho, Gearbox ed Enclabs.
I principali curatori collegati ai mercati di lending supportati da Stream includono TelosC con oltre 123 milioni di dollari, Elixir con più di 68 milioni, MEV Capital con più di 25 milioni e altri.
Si tratta di una perdita enorme. Non è chiaro come verrà risolta la situazione tra i detentori di xUSD/xBTC/xETH e i prestatori contro questi token, quindi analizziamo tutte le stablecoin/vault che hanno un’esposizione (in)diretta a Stream.
Per quanto possiamo dire, queste stablecoin hanno un’esposizione indiretta:
Elixir’s… https://t.co/QEPsWf1fM2— YAM 🌱 (@yieldsandmore) 4 novembre 2025
Cosa è realmente successo?
I dati forniti da YAM offrono un quadro più chiaro di cosa è accaduto dopo che Stream ha sospeso tutti i prelievi e i depositi, a seguito dell’annuncio della perdita di 93 milioni di dollari nei suoi mercati di asset sintetici.
Stream Finance gestisce un protocollo di asset sintetici che emette XUSD, XBTC e XETH. Ogni asset è garantito da collaterale on-chain come BTC, ETH o stablecoin per creare xAsset, che possono essere scambiati, messi in staking o utilizzati come garanzia su altre piattaforme DeFi.
Questo modello si basa sulla sovracollateralizzazione e sulla rihypothecation per massimizzare l’efficienza del capitale. La rihypothecation si riferisce al riutilizzo del collaterale attraverso più cicli di prestito.
Questo design ha i seguenti effetti:
- Aumenta i rendimenti
- Incrementa il rischio sistemico – se il valore dei collaterali xAsset scende o le controparti non rispettano gli impegni, le perdite possono propagarsi a catena verso i protocolli interconnessi che dipendono da essi
L’analisi di YAM rivela:
- Una mancanza di liquidità
- Una svalutazione dei collaterali tra gli xAsset di Stream, che erano stati rilenditi attraverso altri protocolli
La rihypothecation diffusa ha comportato che il fallimento di un singolo vault potesse contagiare anche gli altri, creando incertezza tra i creditori riguardo al recupero dei fondi.
Il triste evento ha aggiunto ulteriori problemi all’ecosistema DeFi, che ha avuto un inizio di novembre piuttosto movimentato.
I protocolli DeFi hanno perso oltre 222 milioni di dollari
L’incidente di Stream Finance segue un altro evento nell’ecosistema DeFi, segnato dall’exploit di Balancer del 3 novembre. Mentre SpotOnChain ha segnalato perdite superiori a 116 milioni di dollari, la società di sicurezza blockchain Peckshield ha stimato oltre 128 milioni di dollari di asset sottratti dai vault di Balancer.
Inoltre, un attacco di manipolazione dell’oracolo su Moonwell DeFi ha portato alla sottrazione di 1 milione di dollari dai pool di lending su Base e Optimism, come rivelato dalla società di sicurezza CertiK.
Insieme al caso Stream Finance, questi tre eventi hanno totalizzato circa 222 milioni di dollari cancellati dai protocolli DeFi all’inizio di novembre.
Tutti questi episodi evidenziano il forte legame tra i sistemi di liquidità e collaterale attraverso le varie blockchain.
Il mercato cripto in generale sta attraversando un periodo di elevata volatilità ed è in calo di oltre il 4% nelle ultime 24 ore. Tuttavia, BTC mostra lievi segnali di inversione al rialzo, risalendo sopra i 104.000 dollari dopo un calo iniziale al di sotto di tale livello.
